文 | 苏诗乔
流程编辑 | 王倩
吴京谢楠定情钻戒——DR钻戒，要上市了
近日，迪阿股份有限公司（下称“迪阿股份”)发布招股书，谋求在A股上市，拟发行不超过8000万股。
凭借独特的创新营销模式，DR钻戒在中国婚戒市场可谓是风生水起。但在营业收入稳增、毛利率领先的情况下，迪阿股份也存在着不少问题。
01
增收不增利
迪阿股份主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒等钻石镶嵌饰品。公司主要采取自营和定制销售的业务模式，致力于DR等自有品牌的品牌建设、渠道拓展、产品研发和供应链整合。
据招股书披露，2017-2019年以及2020年上半年，迪阿股份实现营业收入分别为11.17亿元、15亿元、16.65亿元、8.36亿元，2018年和2019年的收入增长率分别为34.27%与10.96%。净利润分别为2.5亿元、2.73亿元、2.64亿元、1.51亿元，2018年和2019年的净利润增长率分别为8.83%与-3.18%。
可以看出，迪阿股份近几年以来的营业收入虽然稳步增长，但增速明显放缓。而净利润的增速已经出现负值。用一句话概括：增收不增利。
据了解，公司营业收入主要来源于线下门店，报告期各期末，公司经营的自营门店数量分别为 130 家、250 家、302 家和 298 家，线下渠道的拓展带动了公司营业收入的增长。但门店数量的增长也导致了公司营业收入增速的放缓。尤其是在2019年，公司收入增速已出现明显下滑。
此外，迪阿股份花在销售、宣传方面的费用持续攀升。据招股书显示，报告期内，公司的销售费用分别是31497.42万元、49980.86万元、67433.17万元和30007.4万元，占营业收入的比例分别是28.19%、33.32%、40.51%和35.91%。销售费用率与同行业可比公司相比较高，远高于同行业可比公司的平均值。
02
毛利率超70%
据了解，公司主营业务收入主要来自于钻石镶嵌首饰的销售，占营业收入的比例分别为99.95%、99.54%、99.06%和98.89%， 主营业务较为突出。
按产品类别分，公司的主营业务收入主要来源于求婚钻戒，2017年-2019年的钻戒收入占比均超过83%。
此外，报告期内，公司主营业务毛利占营业毛利的比重均在 99%以上。其中，公司求婚钻戒毛利率分别为 69.92%、70.14%、71.40%和 71.68%%，呈上升趋势。主要原因系报告期内公司进行了一定幅度的提价。而公司结婚对戒毛利率也不遑多让，分别为 67.96%、70.37%、69.02%和 66.24%。
比较分析，迪阿股份综合毛利率始终大大高于同行业可比公司。报告期内，公司毛利率分别为69.71%、69.82%、70.21%和69.71%，同行业可比公司毛利率的平均值分别为44.66%、44.75%、46.88%、52.44%。
对此，公司解释称，同行业可比公司自营模式下镶嵌饰品毛利率比加盟模式下高出约30个百分点，销售模式对毛利率影响较大。而公司对DR 品牌采用全自营销售模式，因此毛利率水平相对较高。
03
产品销量下滑，经营风险加大
不光毛利率增长快，迪阿股份的门店也快速扩张。
报告期各期末，公司经营的门店数量分别为130家、250家、302家和298家，已经在全国范围内形成了一定规模的销售网络。
虽然公司门店数量增加，但戒指的销量并没有相对应地增加，甚至还出现了下滑态势。
报告期内，公司求婚钻戒销量分别为 9.40 万件、12.05 万件、11.91 万件和 5.04 万件，结婚对戒销量分别为 3.87 万件、4.79 万件、6.10 万件和 3.93 万件。
据了解，公司业务收入主要来源于线下门店，线下门店收入占主营业务收入的比例分别为 86.88%、89.16%、92.33%和 91.24%。2020 年1月以来，由于新型冠状病毒疫情影响，消费者多居家防护，减少了线下消费，对DR 钻戒的线下销量带来了一定冲击。如果公司不能采取有效措施积极应对，将会对公司经营业绩继续产生不利影响。
而且，为确保 DR 品牌理念有效执行，公司采取全自营的方式经营。公司经营的门店数量已经扩张到300家，未来如果公司管理水平不能及时适应经营规模的不断扩大，将影响公司的运营能力和发展动力。
04
营销策略能否再创新？
迪阿股份自DR品牌创立以来，营销口号即打出“男士一生仅能定制一枚”DR 求婚钻戒，并采用了定制化为主的创新销售模式。这是迪阿股份与其他同行展开差别化竞争的重要手段。
但是一招鲜并不能吃遍全天下，迪阿股份经营理念和经营模式已经被竞争对手模仿。深圳彼爱钻石有限公司旗下的BLOVES品牌、香港唯爱诺珠宝集团旗下的CTloves品牌，也曾表示其求婚钻戒的购置规则为“男士终身仅能定制一枚”。
营销是钻戒品牌发展好坏的生命线。
（完）
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（责任编辑:王治强）