在经济全面复苏，新政策利好的环境下，2024年保险行业正处于迈向高质量发展的重要转型期。
市场认为，保险股目前估值处于低位，但是随着经济的全面复苏，市场活力持续释放，消费者信心逐步恢复，保险股今年具备一定的向上修复动力。
投资端压力有望缓解
目前，投资端是影响保险板块估值的重要因素。
2023年资本市场陷入波动震荡，7家上市险企中仅阳光保险成为唯一实现净投资收益率正增长的险企。2023年阳光保险实现总投资收益146.2亿元，净投资收益率4.0%，综合投资收益率4.8%。
但随着2024年一季度权益市场有所回暖，保险板块正在逐渐回升，行业对保险股保持积极态度。
一方面，业内普遍认为，今年以来，中央释放多轮稳定资本市场健康发展信号，保险企业投资端压力有望缓解，险企资产端有望迎来边际改善，保险板块估值有望修复。
其中，尤其是随着新“国九条”的利好释放，保险板块实现震荡回升。专家提到，新“国九条”中鼓励保险资金积极参与资本市场，开展长期权益投资，这将有助于激发保险公司的投资积极性，同时，随着市场的逐步成熟和监管政策的完善，险企的投资决策将更加科学、规范，有助于进一步提升其投资效益。
另一方面，保险板块目前已处于被低估水平，具备投资性价比。据了解，与一般企业通过市盈率（PE）或市净率（PB）估值不同，对保险公司尤其是寿险公司估值需采用专门的PEV估值（当前市值/内含价值），以更好反映长期保险业务的未来价值。根据上市险企2023年年报所披露的内含价值数据来看，多家上市险企PEV均远低于1，说明这些公司均被严重低估。
此外，从个股方面来看，优质标的仍旧具有发展潜质，获得多家券商机构与投资者的青睐。
比如阳光保险于近日受到多家机构增持评级。方正证券研报显示，负债端方面，阳光保险寿险队伍持续优化，效率大幅提升，业务品质稳步改善，渠道转型成效显现；财产险方面公司定价能力提升带动COR （综合成本率）持续优化，业务结构改善将持续为公司带来稳健的承保利润。资产端方面，投资规模快速扩张，投资收益后续有望随市场回暖持续改善。维持阳光保险“强烈推荐”评级。
东吴证券研报也认为，阳光保险寿险NBV（新业务价值）增速预计连续两年领跑A+H上市同业，财险COR（综合成本率）连续两年承保盈利，维持“买入”评级。
负债端转型持续推进
从负债端来看，2023年，险企价值指标普遍优化提升，进一步迈向高质量发展与可持续发展，这将支撑保险股估值进一步修复。
以阳光保险为例，2023年内含价值为1040.6亿元，可比口径较上年末增长6.4%。旗下寿险一年新业务价值36.0亿元，可比口径同比增长44.2%，在上市险企中增速领先；旗下产险承保综合成本率达98.7%，同比优化0.7个百分点，在一众险企COR同比承压背景下实现逆势优化。这正是行业价值发展提速、业务品质改善的缩影。
业内人士预计，2024年保险业仍将保持稳健增长，从而对其在资本市场的表现形成有力支撑。比如，当前监管大力推行“报行合一”和指导调降万能及分红险结算利率，均有利于寿险降低负债成本和利差损风险。
对此，华西证券分析师认为，存款利率下调助推储蓄险热销，寿险新业务价值全面回暖。同时，在监管引导和险企内部改革的双重作用下，各渠道价值率有望持续提升。代理人渠道方面，随着各险企相继推出代理人精英培养计划，上市险企人均产能或将持续提升。
此外，短期来看，上市险企一季度经营表现预期良好。平安证券在研报中表示，随着居民保本储蓄需求仍旺盛，2024年一季度新单和新业务价值有望保持增长。
国金证券研报同样认为，预计上市险企一季度新业务价值快速增长，利润相对平稳，有望带来估值阶段性反弹。
（责任编辑:刘思嘉）