成本支撑削弱叠加需求疲软聚羧酸减水剂单体持续向下

　　成本支撑削弱叠加需求疲软聚羧酸减水剂单体持续向下

关键：聚羧酸减水剂单体、环氧乙烷、需求、成本、利润

导语：5月聚羧酸减水剂单体市场延续下行态势，均价环比下跌20%，尽管装置检修导致供应减少，但需求萎缩更为严重，叠加原料价格走弱、成本支撑削弱，市场产销压力持续。展望6月，原料存下行预期，梅雨、农忙、考试季集中等因素抑制下游需求，库存高企影响，预计单体市场难掩颓势，将继续偏弱走低。

5月聚羧酸减水剂单体市场延续4月中旬后的下行态势，月均价较上月大幅下滑，截至5月29日，华东市场HPEG、EPEG收于7500-7800元/吨，环比上月末跌19.04%，同比去年同期涨幅为5.88%；月均价8386元/吨，环比上月均价下跌17.82%，同比去年均价分别涨13.57%、13.69%。

环氧乙烷原料持续走低成本支撑削弱

环氧乙烷市场自月初即开启下滑道路，月内下跌1400-1500元/吨。截至5月29日，华东市场为例，收于7600元/吨，环比上月末跌15.56%，同比跌16.92%；月均价7978元/吨，较上月均价跌22.74%，较去年同月均价涨23.44%。月内多套装置集中停车检修，加之部分装置降负运行，供应环比减少，但需求萎缩程度更甚，产销压力依然难以缓解。

成本方面，依据卓创资讯聚羧酸减水剂单体生产成本计算模型计算，5月单体月均成本在9129元/吨，较上月降低973元/吨，成本支撑削弱。

单体需求疲软下游采买谨慎

5月下游需求表现欠佳，终端房地产、基建等增量有限，存量项目开工低位。下游减水剂工厂订单一般，面对单体持续下行行情，采买意向谨慎，优先消化库存，若库存消化殆尽则逢低刚需小单、散单采买，无意多采。出货不畅，单体工厂库存消化难度大，至月末净库存比例为22.67%，较上月同期增加19.06个百分点。

单体利润再次陷入负利润局面工厂开工负荷调低

单体月内持续走低，月末最后一周，虽环氧乙烷持稳，但降价传闻不绝于耳，下游观望等待，采买稀少。出货承压，单体成交重心持续下移，已与原料倒挂出货。利润方面亦由4月份的正利润局面再次陷入负利润，5月月均利润在-669.29元/吨，较上月全月减少762.63元/吨，负利润局面加深。处于经济性考虑，部分单体工厂转产或减产，行业开工负荷在29.48%左右，同比去年下跌8.65个百分点。

展望6月 预计单体市场或继续偏弱向下局面

聚羧酸减水剂单体市场难掩颓势，或继续走低。以下是主要驱动因素：

原料方面，环氧乙烷存下行预期。下月检修力度增强，局部供应将收紧，但无检修区域将维持宽松局面；下游延续刚需，释放力量有限；乙烯偏弱运行。综合供需及原料来看，环氧乙烷存走弱预期，给予单体的成本支撑进一步削弱。

需求面，预计将延续疲软局面。当前终端房地产及基建项目增量有限，加之6月梅雨季、考试集中期、农忙等因素，预计下游难有起色，对单体几无支撑。

供应面，虽有检修，但库存压力缓解程度受限。另外部分工厂考虑经济性，自5月开始已逐步转产其他产品，或减产降负。但主流大厂生产节奏未有变化，预计检修、转产、减负虽能减轻一定供应压力，但相较当前孱弱需求，预计仍将维持宽松局面。

综合以上因素，预计未来一个月聚羧酸减水剂单体市场或继续走低，月均价约在7200元/吨，运行区间在7100-7600元/吨。