【2025年6月27日多晶硅期货主力合约先抑后扬，上涨或反映减产预期】 2025年6月27日，多晶硅期货主力合约PS2508高开后小幅下行，反映供应过剩预期；午后快速拉升，上涨约6%，或是反映供应过剩背景下的减产预期。近期N型复投料现货价格维持在34500元/吨，大幅升水期货，也为期货价格上涨提供空间，原材料工业硅期货价格上行也给予支撑。 上涨主要驱动因素为基本面好转预期叠加期货价格大幅贴水。当前多晶硅基本面主要矛盾是弱需求与高供应错配致价格下跌预期强烈，但大面积复产使价格下跌与行业自律协议及反内卷目标不符。供应端开会讨论减产；需求端三北光伏治沙规划获批，有望带动新增光伏装机规模2.53亿千瓦，年均增量超50GW，预计明年起影响明显；成本端工业硅期货价格上行；价格上期货大幅贴水现货，有基差修复空间。 近期基本面情况：供应方面，截至6月26日，周度产量小幅下降900吨至2.36万吨，预计6月产量小幅回升0.5万吨左右，7月随着主要企业复产，产量有望达11 - 12万吨，价格承压。需求方面，需求持续环比回落但好于预期，6 - 7月需求或进一步下滑，硅片排产降至55 - 56GW左右，电池片全球排产为57 - 58GW，月环比下降4 - 5%，下游产品价格下跌倒逼原材料价格下跌。库存方面，6月26日多晶硅库存增加0.8万吨至27万吨，本周仓单保持2600手，折7800吨。 后市展望，下半年装机需求预计约100GW，需求大概率维持弱势。关注多晶硅产量变化，若复产价格将承压，若减产则有望企稳回升。同时关注成本端变化，近期煤价、工业硅期价上行有支撑，若价格回落或给多晶硅下跌打开空间。当前情况平推，上方空间约1000 - 2000元/吨。目前多晶硅近月期货价格涨至33550元/吨，与现货价差收窄，若硅料未明显减产，现货仍承压，期货价格上涨950元/吨将平水现货。
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（责任编辑:郭健东）