【天然橡胶与合成橡胶市场展望：供应、需求与价格态势分析】 从供应端看，近十余年全球天然橡胶供应情况有变化。次贷危机后复苏期，天胶价格拉升，种植利润可观，2010 至 2012 年东南亚国家胶农扩种意愿强，产量增速明显。但后市价格低迷，扩张热潮遏制，2016 年 ANRPC 成员国种植面积达顶峰，新种和翻种面积下滑。2024 年 11 月全球天胶产量料降 1.1%至 141.7 万吨，较上月增加 3.7%，前 11 个月产量料增 2.3%至 1269.1 万吨，2024 年全球天胶产量料同比增加 4.5%至 1453.9 万吨。 我国天然橡胶种植面积本世纪初快速扩张，2003 年至 2012 年由 66.1 万公顷增长至 113 万公顷，2023 年中国天然橡胶总种植面积为 112.8 万公顷，环比上升 0.36%。2024 年 1 至 11 月，中国天然橡胶合计生产 85.34 万吨，较去年同期上涨 6.81%，预计全年产量 90 万吨。进口方面，2024 年 1 至 11 月中国天然橡胶累计进口量 501.91 万吨，累计同比减少 14.86%。 合成橡胶方面，隆众数据显示，1 至 11 月份国内顺丁橡胶产量为 113.67 万吨，较上年同期减少 1.26 万吨，进口量增加，出口量提升明显，自给能力提高，预计新年度总产量或稳中有增。 从需求端看，天然橡胶和合成橡胶下游需求以生产轮胎为主。2023 年我国累计生产半钢胎 62093 万条，同比增长 24.55%，2024 年 11 月已累计生产 60622 万条，较去年同期增长 7.07%。2023 年国内全钢胎产量为 14602 万条，同比增长 14.86%，2024 年 11 月累计生产 12963 万条，较去年同期下降 3.58%。 汽车产业方面，2024 年 1 至 11 月，国内汽车产销分别完成 2790.3 万辆和 2794 万辆，较去年同期上涨 2.9%和 3.7%，出口 534.5 万辆，同比增长 21.2%。 展望 2025 年，天然橡胶上游原料难短期增量，预计全球步入缩产周期，合成橡胶成本支撑或下移。需求端看，橡胶需求或有增量预期，预计 2025 年天然橡胶价格或“下有支撑，上有空间”，期价重心或上移，合成胶价沿用成本定价逻辑。操作建议，2025 年 RU 或在 15000—22000 元/吨期间浮动，NR 或与 RU 同频共振，BR 新年度或不及天胶品种强势。套利方面可关注多 RU 空 BR 的机会。风险提示：国际贸易环境、原油价格波动等。
（责任编辑:郭健东）