云铝股份绿色铝产能利用提升：电解铝供需双增，氧化铝支撑强

【云铝股份(000807)绿色铝产能利用率提升】上海金属网报道，云铝股份透露，随着云南省丰水期临近，公司充分利用绿色能源优势，积极沟通协调，增用电负荷，加快电解铝复产速度。该公司绿色铝生产碳排放远低于煤电铝，为20%左右，符合环保要求。

【欧洲央行降息预期增强市场波动】据市场分析，由于全球货币政策分化，欧洲央行6月降息可能性大增，这与美联储的鹰派立场形成鲜明对比，可能引发市场对欧美降息路径劈叉的预期，市场波动性或将随之增加。

【铜矿供应紧张导致精铜价格承压】铜矿进口加工费持续低位，精铜价格低于上游铜精矿，展示矿端紧缺持续，冶炼厂减产空间不确定性仍然存在。尽管铜管产量回落，基建和地产政策利好，为铜消费提供支撑，高库存与contango结构下，精铜价格可能回吐涨幅但有支撑。

【氧化铝估值修正后市场预期企稳】氧化铝行业开工率不高，尽管投产力度较强，但海外氧化铝厂产能受损，供应趋紧。电解铝产量同比大幅增长，周度开工率提升，对氧化铝需求提供支撑，但电解铝产能天花板限制下，氧化铝端消费增量有限。氧化铝基本面转强，估值修正后市场预期企稳。

【电解铝供需双增基本面韧性仍存】云铝等企业受丰水期影响，电解铝加速复产，产量同比大幅增加。铝厂利润高企及政策支持下，供应有望进一步增加。夏季制冷设备订单减少，铝材需求减弱；地产后端消费疲软，铝棒消费增长有限。然而，基建和汽车消费有望提振，为电解铝带来增量。电解铝基本面压力较大，但短期高位震荡。

【策略建议：氧化铝市场空单择机离场】鉴于氧化铝基本面逐步转强，市场建议，氧化铝市场空单持有者应考虑择机离场，以避免潜在风险。

【风险提示：铜冶炼厂减产、基建乏力、地产疲软】市场参与者需警惕铜冶炼厂减产落地不及预期，基建项目追赶乏力，以及房地产市场持续疲软等风险，这些因素可能会对相关金属价格造成影响。