【节后国内豆粕价格大幅上涨，创反弹新高】
受节日后需求提振和全球大豆供应担忧影响，国内豆粕价格迎来节后大涨，创下反弹新高。据最新数据，美豆和豆粕价格自3月21日以来分别上涨了10%和22%，至5月7日收盘时，较3月21日分别上涨了2.3%和6.2%。
市场分析：
从短期来看，全球大豆供应受天气因素影响较大。南美地区遭遇洪水，导致大豆收割受阻，尤其是巴西南里奥格兰德州，连日暴雨可能导致该州大豆无法收割，预计500万吨大豆面临风险，损失约100至200万吨。此外，北美地区近期降水量也高于正常水平，可能影响美豆播种进度。
中期来看，美豆每年5月前后播种，6-8月是关键生长期，天气对单产影响显著。在当前价格水平下，建议等待盘面回调后做多，或进行内外盘套利操作，即做空国内油粕，做多美豆。
长期而言，美豆24/25年度产量将是价格中枢的关键，而这又取决于生长期的气候条件。目前美豆产区的旱情可控，但全球大豆供需格局并不宽松，尤其在7-8月单产关键期，需密切关注天气变化。
豆粕方面，成本端受美豆价格上涨提振，而需求端则受到下游亏损的拖累。截至5月7日，豆粕保本价为3552元/吨，当前收盘价为3595元/吨，盘面榨利43元/吨。然而，下游需求仍有待利润回升刺激，预计需求端将进一步影响豆粕价格走势。
展望与操作建议：
延续二季度报告观点，预计在天气炒作窗口期，豆粕价格易涨难跌。操作建议方面，建议背靠成本逢回调做多。同时，可继续持有M9-1正套，并进行内外盘套利操作，即做空国内油粕，做多美豆。
风险提示：
投资者需关注美豆种植面积超预期增长、美豆产区天气正常以及下游需求不振等风险因素。