【公司2023年及2024年第一季度业绩报告】
公司公开了其2023年度及2024年第一季度的财务报告，业绩数据表现亮眼。2024年第一季度公司实现了21.9亿元的营业收入，同比增长了14.7%。同期归属于母公司的净利润为0.5亿元，同比增长了11.0%，而扣非后的净利润为0.4亿元，同比增长了3.6%。报告同时透露，期末合同负债余额达到2.3亿元，主要由尚未确认收入的新客户订单贡献，预计将为第二季度的收入增长提供显著动力。
2023年第四季度，公司实现了33.4亿元的营业收入，同比增长了76.8%。而归属于母公司的净利润以及扣非后的净利润均为-0.7亿元。
在整个2023年度，公司实现了111.0亿元的营业收入，同比增长了28.6%。归属于母公司的净利润为0.8亿元，同比减少了39.4%，扣非后的净利润同样为0.8亿元，同比减少了17.6%。营业收入的增长主要得益于B2B业务的出色表现。归属于母公司的净利润下降主要是由于好视通业务的研发投入转化为销售较为滞后，导致较大亏损，并基于谨慎性计提了0.55亿元的商誉减值。如果剔除商誉减值的影响，归属于母公司的净利润为1.32亿元。
公司还计划在2023年度派发现金红利0.59亿元，分红率为77.3%。
从产品角度来看，公司办公物资业务实现了109.9亿元的营业收入，同比增长了30.0%，但毛利率为8.1%，同比减少了1.3%。尽管公司对商誉进行了减值计提，但B2B办公物资集采业务及品牌新文具业务扣除商誉减值后的净利润为1.89亿元，剔除商誉减值后，净利润达到2.44亿元，同比增长了8.93%。
公司的互联网SaaS软件及服务业务营业收入为0.8亿元，同比减少了47.2%，毛利率为34.2%，同比减少了4.3%。由于营业收入未达到预期，云服务业务面临较大亏损。
公司正聚焦于央企、央管金融机构、政府等优质大客户群体，并持续履约以及中标国家电网、南方电网、中石化、华润、中船集团、中林集团等集采项目，为订单规模的稳步增长提供了有力支撑。
2023年前五名客户累计销售金额为64.9亿元，同比增长了65.9%，净增25.8亿，占到公司营收的58.5%。公司通过深度拓展超大型客户、提升大客户订单占比，以及与优质客户的紧密合作，预计将有效降低回款风险并提升集采业务的发展稳定性。
公司的B2B结构不断优化，办公物资业务稳健发展，营收规模逐年增长。MRO工业品、员工福利等服务能力不断强化，营销物料等高附加值业务服务边界不断拓展。MRO工业品平台已服务多家大型企业客户，如国家电网、南方电网等，MRO工业品业务已成为公司的核心业务和主要收入来源之一。
尽管MRO通用物资的毛利率相对较低，但长尾物资的毛利率则相对较高。目前，公司长尾物资销售占比较低，但预计随着业务操作日渐熟练，净利润及盈利率表现将更为出色。
公司在2024年年初对好视通及云视频业务进行了调整，大幅减少了研发投入和团队规模，以实现降本增效。好视通业务正在调整发展方向，将精力集中在全国核心片区，如广东政务国企市场、珠三角教育市场等。云视频业务则通过行业化聚焦、标准化产品和规模化复制实现效益运营。
考虑到公司聚焦优质大客户实现订单规模的稳步增长，以及好视通及云视频业务的调整，预计公司将逐步摆脱拖累，迎来新的发展机遇。根据2023年及2024年第一季度的业绩报告，预计公司在2024-2026年的归母净利分别为2.51/3.10/4.17亿元，EPS分别为0.35/0.43/0.58元/股，对应PE分别为17/13/10X，维持“买入”评级。
然而，公司仍需面对行业竞争加剧、B2B客户流失、云视频业务持续亏损以及人才缺失等潜在风险。
（责任编辑:刘畅）