【公司公布2023年度及2024年第一季度财报，营收和净利润实现显著增长】
在最新发布的2023年度及2024年第一季度财报中，公司表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。2023年，公司实现营收55.4亿元，同比增长15.5%；归母净利润达到3.8亿元，同比增长37.7%；扣非归母净利高达3.7亿元，同比大增50.6%。此外，公司宣布2023年度拟每10股派发现金红利15.0元（含税），现金分红总额达到4.4亿元，分红率高达115.8%。2024年第一季度，公司实现营收15.2亿元，同比增长38.9%，环比下降3.6%；归母净利1.4亿元，同比暴增1700.0%，环比增长5.1%；扣非归母净利1.4亿元，同比飙增2331.0%，环比提升9.3%，业绩持续改善。
铜产品表现尤为突出，2023年实现营收28.1亿元，同比大幅增长70.4%，营收占比增至50.6%。钴产品营收和毛利占比则出现下滑，主要原因是钴价下跌。镍和锂产品开始实现销售，分别实现营收0.5亿元和0.1亿元。在毛利方面，铜产品实现毛利8.6亿元，同比激增124.6%，毛利占比提升至82.2%，毛利率增加7.4pct至30.6%；而钴产品实现毛利0.9亿元，同比大幅下降87.1%，毛利占比降至8.4%，毛利率下降19.5pct至3.5%。镍和锂产品毛利率分别为5.7%和51.9%。
公司铜产品量利齐升，受新增产能释放影响，2023年产销分别达到5.0万吨和4.9万吨，同比大幅增长78.0%和70.8%。铜单吨毛利升至1.7万元，盈利能力明显提升。钴产品产销均达1.6万金属吨，同比分别增长60.7%和68.1%，但钴价下跌拖累了业绩贡献。镍和锂产品方面，公司1.5万吨电池废料综合回收、5000吨碳酸锂产能投产，实现了首次销售。
展望未来，公司的产能持续扩张，布局二次资源以打造产业闭环。在刚果（金），公司已具备5万吨铜、1万吨钴中间品产能，三、四期项目投产后，铜产能将提升至6万吨。腾远本部已形成2.0万金属吨钴、1.0万金属吨镍、1.5万吨电池废料回收、0.5万吨碳酸锂产能，远期规划达4.6万金属吨钴、6.0万金属吨镍、2.5万金属吨锰、2.0万吨碳酸锂产能。赣州腾驰正在进行2万吨三元前驱体及0.5万吨四氧化三钴产能试生产，远期规划12万吨前驱体及2万吨四氧化三钴产能。
投资建议方面，考虑到公司铜钴锂镍扩产项目持续推进，产能弹性较大，铜价长期向好，盈利能力有望维持，钴价已跌至历史低位，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.0/9.7/12.3亿元，对应2024年4月30日收盘价的PE分别为20/14/11倍，维持“谨慎推荐”评级。同时，需注意产能释放不及预期风险、需求不及预期风险以及海外经营风险。
（责任编辑:刘畅）