【工控与电力设备行业2023/24财年一季度营收同比增10%，归母净利润同比下滑4%及11%】
2023年，工控与电力设备行业营收同比增长10%，达到8544.43亿元，而归母净利润同比减少4%，为533.28亿元。2024年一季度，行业收入继续增长6%，至1888.15亿元，归母净利润同比下降11%，为123.09亿元。
毛利率呈现轻微下滑趋势，2023年及2024年一季度分别为22.31%和21.96%，同比分别下降1.22个百分点和1.55个百分点。此外，2024年一季度应收账款、合同负债、存货相比年初分别增长3%、下降0.3%、增长4%。
经营性现金流净流出在2024年一季度显著下降，达到79.85亿元，同比下降明显。
工控行业在2024年一季度缓慢复苏，龙头企业汇川技术与伟创电气收入实现快速增长，其他二线品牌收入稳定但利润承压。2023年，工控板块收入同比增长19%，达到1010亿元，归母净利润同比增长16%，为99亿元。2024年一季度，收入同比增长6%，至222亿元，环比下降24%；归母净利润同比下降21%。
毛利率保持稳定，2023年工控板块毛利率为31.11%，2024年一季度毛利率为31.70%，同比及环比均有所增长。然而，经营性现金流在2024年一季度出现下滑，净流出额为79.81亿元，较2023年同期的44.40亿元有所增加。
智能电表行业受益于出海业务的顺利进展，业绩实现高增长。特高压和高压板块业绩稳健增长，但受昇辉科技、合纵科技、科陆电子、中利科技等公司大幅亏损影响，一次设备板块盈利承压。2023/2024财年一季度一次设备行业收入和归母净利润分别为3791.73亿元/853.97亿元，同比分别增长11%/7%，归母净利润136.63亿元/43.09亿元，同比分别为减少4%/增长3%。
二次设备板块在2023年延续稳健态势，部分企业如许继电气、东方电子、四方股份在2024年一季度归母净利润增速显著。2023/2024财年一季度二次设备收入和归母净利润分别为1031.94亿元/166.86亿元，同比分别增长10%/9%，毛利率水平同比分别为26.36%/25.59%，略有增长。
投资建议方面，推荐关注电网和工控领域的龙头企业，以及制造持续弱复苏背景下的市场机会。同时，需关注电网投资不及预期、市场竞争加剧等因素带来的风险。
（责任编辑:刘畅）