常宝股份：油井管、锅炉管毛利占比高，新能源转型助力盈利增长

【常宝股份：专注于中小口径无缝钢管生产，下游需求有望拉动公司增长】 常宝股份，一家专注于中小口径无缝钢管生产的企业，凭借其油井管和锅炉管两大主打产品，实现了品牌的高知名度以及高出口占比。公司历史悠久，已成立超过60年，位于产业链中游，上游原材料主要为棒材，下游客户则涵盖油气、锅炉、机械等多个领域的海内外知名企业。 尽管面临疫情等挑战，常宝股份在外部环境的不确定性下依然展现出了质量变革。公司自2018年起加大对固定资产的投资，致力于提升高端高效的先进产线。在研发方面，2023年常宝股份在新市场和新客户开发、研发费用上均实现了历史新高。尽管2019年和2020年受疫情影响、出口退税政策的取消以及大宗商品原材料价格的上涨等因素影响，公司的ROE曾低于5%，但随着下游需求的恢复以及新订单的签订，2023年ROE已达到16%。 在新能源领域，常宝股份积极布局，于2023年启动了5万吨新能源车精密管项目和8500吨新能源及半导体用特材项目，预计两个项目建成后将为公司带来约13亿产值，有望显著提升公司盈利和高端转型。 根据预测，2024年至2026年，常宝股份的EPS（每股收益）将分别为0.88元、0.99元和1.10元。与同行业公司相比，2024年的市盈率为10倍，因此，常宝股份的目标价被设定为8.80元。基于此分析，首次覆盖给予买入评级。 然而，风险同样存在。公司面临的潜在风险包括下游油气和火电资本开支低于预期、产品研发及客户认证进度不及预期、新能源汽车精密管及特种管材项目进展不及预期、新项目销售及利润率低于预期、原材料价格波动、汇率大幅波动及出口环境变化、宏观经济表现不及预期等。 投资者在考虑投资常宝股份时，需综合评估市场前景、公司战略及潜在风险，以做出明智的投资决策。