【机械行业盈利能力稳健提升，通用机械需求步入上升通道】2023年机械行业整体收入同比增长2.7%，达到约2万亿元，而归母净利润同比增长1.1%，达到1178亿元。2024年第一季度，该行业整体收入同比增长4.2%，归母净利润同比增长2.65%，显示出收入和利润增速整体呈现回暖趋势。盈利能力方面，2023年机械行业综合毛利率提升1.2个百分点至23.5%，净利率略有下降0.1个百分点，为6%。2024年第一季度，毛利率和净利率分别为22.9%和6.7%，均同比下降。在现金流方面，2023年经营性现金流净额同比增加8.5%，达到1438亿元，而2024年第一季度的经营性现金流净额虽为负值，但同比有大幅度的改善。此外，通用机械需求进入向上通道，工程机械、船舶板块及铁路装备表现高景气，投资者可密切关注相关领域的动态。
在通用机械板块，得益于全球制造业复苏态势逐渐增强，2023年板块收入同比增长14.16%，归母净利润同比增长17.8%。2024年第一季度，营收同比增长9.2%，归母净利润同比增长10.5%，呈现稳健复苏态势。随着原材料成本持续走低，通用机械板块季度毛利率持续回升，全球制造业PMI在3月回升至50.6，连续三个月站上荣枯线。4月，中国制造业PMI为50.4，显示制造业继续保持恢复发展态势。同时，中美库存周期低位，预期企业补库周期将开启，或带动通用机械需求迎来一轮上升期。
工程机械板块方面，底部信号愈发明确，主机厂盈利能力稳中有升。2023年，工程机械板块合计收入同比增长8.4%，归母净利润同比增长19.9%。2024年第一季度，营收同比增长2%，归母净利润同比增长4%。受益于产品结构优化和成本下行，工程机械主机厂盈利能力明显回升，2023年工程机械行业整体毛利率提升0.2个百分点至25.5%，净利率同比提升近1.1个百分点至7.2%。2024年第一季度，工程机械行业整体毛利率和净利率分别为25.9%和8.2%，分别同比提升0.9个百分点和0.2个百分点。
船舶制造领域，船舶周期持续上行，船企盈利前景看好。自2021年以来，受益于船舶更新替换和短期地缘政治催化，船舶大周期持续上行。供给端产能较上一轮周期大幅收缩，全球新船价格指数持续上行。根据克拉克森指数，2024年4月全球新造船价格指数同比增加9.92%，环比增加0.41%。
轨交设备方面，铁路装备需求复苏，动车组维保市场迎来爆发增长。国家铁路局数据显示，23年全国铁路固定资产投资同比增长7.5%，24年一季度同比增长9.9%，投资额加速向上。1Q24全国铁路客运量同比增长28.5%。随着铁路投资额增长和客运量恢复，铁路装备需求回暖。动车组运行12年左右需进行五级修，11年至16年动车组保有量五年增长200%，预期23年左右五级修将进入爆发期，五级修将对动车部件进行大面积更换，看好动车组维保市场的增长。
科学仪器领域，中高端仪器领域持续突破，政策加速行业成长。仪器作为科研刚需工具，随着科研、生产需求不断提升，国产科学仪器行业需求不断增长。2023年，科学仪器板块合计收入同比增长14.7%，归母净利润同比增长13.3%。1Q24，营收同比增长6.7%，归母净利润同比增长4%。板块盈利能力季度性有一定波动，但同比未出现较大变化。
投资者建议关注市场份额和竞争优势有望持续提升的优质标的，如恒立液压、中信重工、中国船舶、三一重工、华锐精密等。同时，应警惕宏观经济变化、原材料价格波动以及政策及扩产不及预期的风险。
（责任编辑:刘畅）