【公司2023年营业收入127.36亿元 归母净利润4.85亿元】 在2023年年报及2024年一季报中，公司实现了127.36亿元的营业收入，较去年同期下降了2.63%。归属于母公司的净利润为4.85亿元，同比下滑9.36%，但整体业绩符合市场预期。
2023年第四季度，公司营收同比增长2.55%，达到31.88亿元；归母净利润为1.69亿元，同比大幅增长24.33%。而2024年第一季度，公司实现收入29.67亿元，同比下降2.95%；归母净利润为6385.33万元，同比下降35.97%。
公司的硬质合金产品产量约为1.4万吨，在全球范围内稳居第一。2023年，公司的产品线包括切削刀具及工具、其他硬质合金、难熔金属和粉末制品。其中，切削刀具及工具的营收为30.57亿元，同比下降7.85%，毛利率为33.58%，同比略有下降0.90个百分点。
然而，原材料价格的上升和下游市场需求的疲弱给公司的利润带来了压力。2023年，公司的毛利率为16.87%，同比下降0.66个百分点；净利率为4.61%，同比下降0.44个百分点。2024年第一季度，公司毛利率为14.16%，同比下降3.07个百分点，净利率为2.71%，同比下降1.25个百分点。
尽管面临压力，公司仍在积极推动矿山优质资产的注入，以整合钨产业链资源。2023年12月25日，公司宣布计划通过发行股份及支付现金的方式收购五矿钨业和沃溪矿业持有的柿竹园公司100%股权，这标志着五矿集团承诺的矿山资产注入正式启动。柿竹园公司拥有丰富的矿产资源，钨资源储量占全国超过30%，预计将提升公司在钨产业链的盈利能力。
受下游需求缓慢复苏和原材料价格高企的影响，公司下调了2024-2025年的收入预期至140.6亿元和156.1亿元。同时，毛利率预期也分别调整为16.9%和17.3%。公司2024-2026年的归母净利润预测分别为5.20亿元、6.21亿元和7.31亿元，较之前的预期有所下调。
尽管如此，考虑到公司在钨产业链的布局和柿竹园公司注入后的协同效应，分析师维持了对公司的"买入"评级。然而，市场仍需关注市场需求不及预期、原材料价格持续上涨以及钨矿注入进度不及预期等风险。