【美联储5月FOMC决议无降息操作，资产负债表缩减步伐减缓】
美联储在5月的FOMC决议中并未进行加息或降息操作，同时释放了多个关键信息。首先，美联储否认了美国经济存在“滞胀”问题，其次，美联储暗示了6月政策调整不太可能是加息，而从6月开始，美债减持速度将从每月600亿美元减至每月250亿美元。
尽管一季度美国经济增速未达预期，市场对“滞胀”风险的担忧也随之增加，但美联储认为，美国目前经历的“滞涨”并不成立。从历史滞胀时期来看，经济增速走弱的背后，个人消费和投资对GDP环比折年率的贡献率走弱是主要因素。而今年一季度的经济增速放缓，主要由净出口和政府支出拖累，这与典型滞胀期的情况并不相同。
美联储的“重新校准”政策，主要是对时点的调整而非方向的改变。尽管通胀数据高于预期，但美联储认为，年度变化显示通胀率仍在下降，超额储蓄的消耗可能会逐步带动服务消费走弱，且历史数据显示，高利率维持过长时间风险较大。因此，美联储的重新校准政策可能只会推迟降息的时点，而不会改变政策调整的方向。
需要注意的风险因素包括地缘政治风险和国际油价上涨超预期等。【风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。】
（责任编辑:王治强）