青岛啤酒2024年一季度营收101.5亿元，净利润同比增长10.06%
青岛啤酒于近期发布了2024年一季度的财报，其中公司实现营业收入101.5亿元，相比去年同期下降5.19%。不过，公司实现归属于母公司股东的净利润15.97亿元，同比增长10.06%。此外，青岛啤酒(600600)还实现了扣非归母净利润15.13亿元，同比增长12.11%。
品牌优化和产品结构升级，吨酒价格同比增长
在品牌优化和产品结构升级方面，青岛啤酒在2024年一季度取得显著成就。公司实现销量218.4万吨，同比下降7.58%，其中青岛主品牌的销量为132.2万吨，同比下降5.64%。值得注意的是，公司中高端以上产品的销量达到96万吨，与去年同期相比下降2.44%，这一下降幅度低于公司总体水平。这表明公司产品结构的高端化韧性得到了市场的认可，同时驱动公司吨酒价格同比增长2.58%，达到4647.44元。
吨成本下降，盈利弹性逐步释放
青岛啤酒2024年一季度的吨酒成本与去年同期相比下降了0.96%，这主要得益于原材料成本的改善和产品结构的提升。得益于吨成本的下降和吨价的提升，公司2024年一季度的毛利率同比增长了2.12个百分点，达到40.44%，盈利弹性逐步释放。此外，公司的销售费用率同比减少了1.01个百分点，降至12.83%，这推动了毛销差同比增长3.13个百分点，达到27.61%。其他管理、研发、财务费用率也分别有所调整，净利率因此同比增长了2.23个百分点，达到15.99%，显示出公司盈利能力的提升。
盈利预测与投资建议上调
鉴于青岛啤酒吨成本的改善路径明确，分析师调整了对公司未来三年的盈利预测。预计2024-2026年青岛啤酒的归母净利润分别为52.82亿元、62.84亿元和71.54亿元，对应市盈率分别为20倍、17倍和15倍。考虑到青岛啤酒在中国啤酒市场中的强劲地位，分析师给予其2024年28倍市盈率的估值，相应地，公司的目标股价被调整为108.09元/股，维持"买入"评级。
风险提示
然而，青岛啤酒在市场运营中也面临一些潜在风险。原材料成本的增加、市场竞争的加剧以及食品安全问题等都是公司需要持续关注的问题。投资者在投资过程中需要充分考虑这些潜在风险。
（责任编辑:周文凯）