**今年4月乙二醇供应端检修计划明显，但新投产产能及存量产能压力大**
今年4月，乙二醇供应端的多套装置计划进行检修，因此预计供应量将有所减少。目前，国内乙二醇装置产能基数稳定在2844.1万吨，其中合成气制乙二醇产能为1020万吨，非合成气装置产能为1824.1万吨。然而，尽管有检修计划，新投产产能及存量产能的压力仍然巨大。据统计，年初至今乙二醇的周均产量为37万吨，较去年同期上涨了27.5%。3月产量更是达到了160万吨，刷新了历史新高。尽管一季度国内产能利用率仅为62.49%，但考虑到存量产能基数较大，乙二醇产量的提升空间仍然较大，因此国产压力不容忽视。预计4月份乙二醇的月产量将在145万吨左右，虽然较上月有明显下滑，但仍高于去年同期水平。
**进口依存度下降，但4月进口量预计回升**
在国产替代进程下，乙二醇的进口依赖度有所下降。据统计，2024年1-3月份的进口总量为137万吨，而国产产量持续走高，导致进口量与国产产量的此消彼长，2024年的进口依存度大幅下降至21%左右。然而，从4月份的情况来看，美国装置除南亚82.8万吨装置在4月重启外，其余装置基本正常，沙特装置前期集中检修基本完成，大部分装置重新启动，预计4月进口量将有进一步回升趋势，预计回升至50万吨左右。
**聚酯负荷高位维持，终端刚需暂稳**
2024年一季度，国内聚酯行业新增产能153万吨，较去年同期下跌47.24%。涤纶长丝整体投产速度放缓，新增产能主要集中在聚酯瓶片方面。目前，聚酯新装置陆续稳定投产，产量将同步增长。在传统旺季的季节性需求支撑下，聚酯开工率回升到9成左右，但与去年相比，总体增量有限，低于市场预期。后期来看，聚酯投产延续但速度或放缓，预期偏高负荷尚可维持，终端需求韧性尚可。
**4月乙二醇供需差预计为-15万吨，去库预期明显**
4月乙二醇的供需差预计为-15万吨，去库预期较为明显。总供应量预计在145+50万吨附近，而聚酯产量为600万吨，折合乙二醇需求约200万吨，其它领域需求约10万吨，需求合计约210万吨。然而，乙二醇供需去库下仍表现较弱的原因主要是对未来产业格局的担忧。目前乙二醇供应平衡全靠低开工率维持，目前乙二醇整体开工率为整个聚酯产业链最低的产能利用率，使得乙二醇供应回归弹性变大。
**后市乙二醇价格承压，但短期下跌空间有限**
后市来看，在交易未来供应压力增加的逻辑下，乙二醇价格承压下探。然而，5月供需预期仍维持去库格局，几套产能较大的检修装置暂不重启，聚酯产量在4月份维持高位的基差，5月份仍有继续增加趋势，供需格局仍向好，预计短期乙二醇向下空间有限。
（责任编辑:张晓波）