【铜价受供应端影响出现波动，集中检修与产量增减引发关注】
铜市场本周出现供应端价格波动，TC价格小幅下行。由于二季度国内炼厂预计将进行集中检修，铜产量可能受到冲击。与此同时，进口量预期环比上升。需求端方面，下游企业目前以按需采购为主，高铜价对补库需求形成抑制。再生铜市场铜杆开工率持续下降，废铜供应保持充足，部分再生企业转向阳极板生产。综合分析，矿端主产区存在一定的扰动，而集中检修的影响可能导致四月上旬出现库存的拐点。
【铝供应稳健，需求端波动明显，价格受多因素影响】
铝市场供应保持稳定，云南地区复产进度符合预期。1-2月的进口量超出市场预期，随着进口窗口的关闭，预计后期到货量将减少。欧美市场对俄铝的进口限制也可能对市场产生影响。需求端，光伏产业的排产情况表现良好，而地产需求仍有待观察。板带需求较为稳健，但3月的表观需求量表现一般，4月的预期需求也存在不达标的风险，若持续当前态势，全年市场格局可能发生改变。海外市场方面，需求出现见底信号，欧美日升水保持稳定，市场担心俄铝制裁可能引发的价格上涨。欧洲市场的铝锭供应可能面临更加紧张的局面，值得关注。此外，欧洲电网的全面升级将对铝需求产生积极影响。库存方面，4月截至11日，铝锭去库存1.1万吨，而铝棒社会库存周度去库存0.5万吨，表现不佳。短期内铝锭的去库存速度不达预期，铝锭去库存情况以及地产端需求状况值得密切关注。
【锌市场需求端疲弱，供应端持续高位，宏观预期影响价格波动】
锌市场供应端保持高位，加工费整体呈现下行趋势。3月锌锭实际产量有所上修，4月日均产量环比保持稳定。但由于地产和基建等需求的拖累，终端需求呈现疲弱态势。国内锌锭在逆季节性时期出现库存积累，而海外库存则维持在高位。宏观层面，美国3月CPI环比回升至0.4%，超过市场预期，导致市场对央行降息的预期有所下调。总体来看，供应端的强势与需求端的季节性疲弱形成对比，市场在宏观预期的推动下，价格上涨后下游承接力度不足，旺季期间库存积累明显，短期内市场可能维持通胀回升的逻辑，基本面维持震荡偏空的走势。