棉花市场供应压力加大，4月消费预期向好 白糖市场走势偏弱，国内供需格局逐渐宽松 橡胶市场低位运行，存触底反弹可能性 豆粕市场供应增加，关注美豆春季播种节奏 【棉花】外棉价格连续下行，进口利润扩大，港口库存压力加大。郑棉价格也持续下跌，但量能放大，需关注止跌可能性。近期公布的经济数据不佳，对商品市场形成压力。纺服出口总体平稳，回落与去年同期高基数有关。预计4月棉花消费继续向好，新疆调低出疆运费补贴，推动当地消化。沿海地区以进口棉生产出口欧美产品，新疆棉产品则用于国内消费或出口东南亚。 【白糖】内外盘糖价在长期回调后出现反弹，但整体走势仍偏弱。巴西四月出口量大，导致期现价格季节性回落。高利润可能刺激巴西新榨季提前开榨，泰国、印度提高甘蔗收购价，有望引发新季种植面积扩张。国内供需格局宽松，1-2月中国进口食糖为近十年同期最高水平，销糖率同比放缓。后市糖价缺乏上行驱动，跟跌为主。 【橡胶】沪胶低位运行，有望触底反弹。前期胶价走高导致价格传导受阻，企业采购积极性下降，偏向消化前期库存。泰国原料胶水收购价格下滑，成本端支撑减弱。但总体跌幅有限，国内胶区干旱，短时供应压力不大。青岛地区库存量环比减少，欧盟零毁林法案和国储抛储后的举动都将给胶价带来支持。 【豆粕】全球大豆供需及库存下调，但整体仍高于预期。巴西大豆收割接近尾声，阿根廷大豆收割顺利，巴西农民积极出售大豆。尽管面临市场供应宽松和天气不确定性等挑战，美国压榨需求增长及种植成本优势仍促使农民选择大豆。美国播种天气总体有利。国内4-5月份供应端增加，开机率回升，豆粕供应有望改善。4月份豆粕饲用消费预计难有明显增量，预计豆粕宽幅震荡，需关注美豆春季播种节奏及天气。