【纯碱行业面临供给高压挑战，检修成短期“降压药”】
春节以来，大宗商品市场呈现板块轮动现象，从农产品到有色、贵金属，再到黑色建材板块，各板块相继表现活跃。在此背景下，纯碱行业虽面临供给过剩的“高血压”状态，但近期检修活动的超预期减量为行业带来了一丝缓解，形成了短期的小阳春局面。
供给过剩成纯碱行业核心矛盾
自去年三季度起，纯碱行业的核心问题在于供给过剩。新装置的投产进一步加剧了供给压力，导致库存累积过剩，纯碱行业被形容为“高血压”状态。尽管2024年计划投产的产能较2023年有所减少，但已有的600万吨产能将在2024年进一步释放，加上2、3季度还将有100万吨新装置投产，供给端压力持续增加。
存量端压力同样不容忽视
除了供给增量端的压力，纯碱行业在存量端也面临挑战。去年三季度，纯碱期现价格因青海装置降负而上涨，但随着新装置投产和青海环保问题解决，库存趋势预计将在二季度延续，供给压力依然较大。
检修成行业短期“降压药”
尽管长期趋势难以逆转，但纯碱行业通过超预期检修等方式，阶段性缓解了供给压力。近期的价格上涨就是由于丰成、金山等装置的超预期减量所驱动。此外，政策层面的积极信号也提振了市场情绪，纯碱行业因此短期受益。
09合约旺季合约，01合约面临空配机会
尽管纯碱行业长期面临供给过剩问题，但2409合约作为旺季合约，受益于检修等“降压药”刺激以及宏观层面的积极因素，短期内易上难下，适合逢低多配。然而，随着检修高峰过去，纯碱行业将重回长期趋势，01合约空配机会将更加明显。
风险提示：政策刺激超预期等