聚烯烃和苯乙烯行业供需分析：检修季影响与原油价格关联

【原油价格震荡下行，Brent首行下跌2.73美元至87.29美元/桶，甲醇和聚烯烃市场震荡偏强】

原油价格在周三经历了震荡下行，Brent首行下跌2.73美元至87.29美元/桶。EIA库存报告数据显示，美国总油品库存、商业原油库存和库欣库存均累库，而汽油和柴油库存去库，总油品表需也下降，数据整体偏利空一些。昨日为WTI首行期权到期日，期权获利行权也在交易上促进了油价的进一步回调。价格关系上，月差随油价而下行，裂解价差走季节性趋势，汽油强而柴油弱。油价估值也因累库和价格的下降而回至78美元，当前盘面仍高估值4美元以上运行，短期预计溢价继续回落。

甲醇市场方面，春季检修持续中，后期仍有多套装置计划检修，国外开工上升，到港逐步回升。但因计价方式问题，伊朗货商谈僵持，4月到港预计仍有限。下游综合开工上升，烯烃重启，传统下游五一节前备货。5月听闻大唐多伦、阳煤恒通及诚志一期有检修计划。隆众港口库存上升，内地库存下降。传闻伊朗工厂与沿海烯烃厂定价存争议，叠加中东地缘冲突，本周沿海基差大幅走强，甲醇短期延续震荡偏强运行。但海外产量持续上升，后期进口及沿海库大概率增加，加之下游部分烯烃装置计划检修，煤炭淡季成本支撑偏弱，中期看甲醇供需矛盾预计逐渐转弱，远月估值存下调修复空间。

聚烯烃市场短期跟随原油氛围偏强，从基本面看，4-6月检修相对集中，国内供应预计环比减少。但进口套利的存在或导致后期进口量增加，需求端地膜已经季节性走弱，产业库存中性并没有降至低位，预计最快也要2季度末3季度初才能去化至偏低库存。因此供需没有明显好转驱动，接下来的节奏还是以跟随原油为主，盘面持续上涨后有调整可能，不建议追涨。策略方面，前期多单可持有。