美国通胀数据助推 铜价走强

　　国元期货   范芮 

　　上周铜价震荡走高。周初铜价表现谨慎，等待美国通胀数据指引。后美国通胀数据不及预期令美元大幅下挫，铜价因此受益。伦铜表现相对沪铜明显偏强。

　　宏观方面，上周宏观市场在美国通胀数据公布前后呈明显不同的主题。周初，市场沉浸在美联储继续加息的阴霾中，起初，多位美联储官员讲话支持继续加息，虽然暗示利率已接近周期峰值，但重申必须提高利率才能使通胀降至2%的水平，加之周中期通胀数据即将公布，铜价对此表现较为谨慎，持续在均线密集区震荡等待。美国6月CPI同比涨幅从5月的4%回落至3%，连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；美国6月核心CPI同比增长4.8%，创2021年10月以来最低，市场押注7月为美联储最后一次加息，美元重挫至最低99.26点才得以止跌企稳。目前市场对于美联储7月加息25BP抱有近乎一致预期，美元对铜价的利空作用基本消耗殆尽。本周宏观市场相对清淡，周内对铜价的支持作用不足。

　　产业方面，供需双向均表现平稳，仍然维持供应偏紧，需求回落的格局。据外媒报道，秘鲁总理表示，由于新一轮抗议活动预计将于本周开始，该国将主要道路沿线的紧急状态再延长30天，其中包括一条重要的采矿走廊。7月国内冶炼厂检修力度将较6月明显减弱，需求季节性回落态势已经比较明确，精炼铜供应紧张态势将有所缓解。不过国内近期持续高温天气，需关注部分地区限电对冶炼厂及下游加工企业的影响。LME铜库存自6月起LME铜库存持续震荡回落，截至7月14日仅有5.72万吨，仍处于历史低水平；上期所铜库存自6月中旬起有所回升，目前有8.27万吨，短期库存低水平仍将对铜价提供有效托底。需求方面，据SMM调研情况，6月国内精铜杆、铜管铜棒、铜板带、铜箔等铜材行业开工率均出现环比下滑，并对7月开工率抱有较为一致的淡季预期。

　　宏观经济预期仍主导铜价，全球精炼铜供应偏紧依然存在价格支撑，铜价将持续寻求中长期上涨机会。