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铝价维持反弹势头 短期上涨空间有限

08-06 证券时报
语音播报预计12分钟

华安期货

来源:证券时报

8月4日,国内商品期货整体飘绿的市场环境下,沪铝主力合约仍录得0.14%涨幅,收于18190元/吨。

近一个月来,铝价触底反弹趋势显现,但在供应增加、需求不振的背景下,市场对后市上涨空间仍存悲观预期。

有色走强铝价反转

3月份,国际有色商品价格自高点震荡下行,国内铝金属价格一度低至7月中旬17000元/吨关口,电解铝企业面临亏损。

据中国有色金属工业协会数据,上半年,铜、铝、锌、镍、钴、锂均价分别为71750元/吨、21435元/吨、26012元/吨、20.6万元/吨、51.4万元/吨、45.3万元/吨,同比增长7.7%、23%、15.1%、57%、48.5%、454%。

二季度,受全球流动性收紧、下游需求不振等因素影响,主要产品价格高位回落,6月30日,铜、铝、锌、镍、钴价格较今年高点分别下降15.2%、19.4%、15.9%、44.2%、32.5%。

不过,7月中旬以来,有色商品价格出现回暖态势;7月14日至今,沪铝主力合约持续反弹;8月初,一度逼近18800元/吨。

明泰铝业最新披露的7月份产销数据也显示,当月该公司铝板带箔生产同比增加9%,销售同比增加14%;铝型材生产同比增加33%,销售同比增加42%。

百川盈孚数据显示,8月4日,铝棒价格上涨,铝棒均价在18880元/吨左右。铝价外弱内强,电解铝市场价格为18370~18410元/吨,均价18390元/吨。

对于近期铝价回温的原因,卓创分析师郑春蕾分析,前期铝价持续下跌后,已经触底成功,利空出尽,加上近期美联储加息落地,符合市场预期,后期加息也有放缓进程的消息,市场预期好转,价格获得支撑。但目前市场整体需求依然很弱,只是市场情绪有所缓和。

铝企盈利空间收窄

上半年虽然铝价冲高回落,但价格整体高位运行,行业企业收获可观盈利。

神火股份近期披露的半年度业绩预告显示,受云南神火铝业有限公司90万吨项目全部达产及煤炭、电解铝产品售价同比大幅上涨影响,公司盈利能力大幅增强。2022年上半年预计实现净利润45.13亿元,上年同期为14.63亿元,同比增长208%。

鼎胜新材预计今年上半年净利润为5.1亿元到6.1亿元,同比增长235.4%至301.16%。该公司称,期内动力电池铝箔下游需求持续旺盛,公司持续加快传统产线转产生产动力电池铝箔,产销量较去年同期有大幅提升。此外期内传统类包装铝箔下游市场需求依旧旺盛,公司持续优化产品结构,提升盈利水平。

随着铝价下行至18000元/吨上下,电解铝企业利润水平明显缩水。

“去年开始电解铝生产成本大幅提升,电价从早前每度0.3元左右,提升到0.5元左右,加上原油价格上涨,预培阳极价格也从此前每吨三四千元涨到目前的七八千元,所以即使目前铝价并不算低位,但企业也面临亏损。”郑春蕾表示,目前电解铝企业生产成本在18000~19000元/吨左右,目前市场价格处于盈亏平衡线上下,亏损的产线较多,不过亏损幅度不算大。

据安泰科测算,2022年7月中国电解铝加权平均完全成本(含税)为17788元/吨,环比下降387元/吨或2.1%;沪铝连续合约均价为18065元/吨,环比下降1885元/吨或9.4%;铝价与生产成本同期均在下跌,但铝价跌幅远远高于成本的跌幅,电解铝企业盈利空间继续收窄,亏损面不断扩大。当月平均利润仅为277元/吨,较6月份减少1498元/吨,较年内利润最高点减少约5347元/吨,是自2019年3月份以来盈利水平最低的时期(除个别铝价非理性大跌或成本超常增加的月份)。

安泰科初步统计,7月份中国电解铝产量约为352.5万吨,其中亏损产量占比45.2%,较上个月提高34.7个百分点。

铝价走弱预期尚存

上海钢联数据显示,6月底,铜、铝库存分别为11.4万吨、75.1万吨,较年内高点下降49.1%、36.4%。

不过,市场对于铝库存回升、需求不足的担忧情绪仍存。

“铝价短时间还会是弱势震荡的走势,维持在18000元/吨到19000元/吨左右。目前加工厂开工意愿较低,铝企订单量持续下降,下游需求不佳的背景下,铝价不会有太强反弹力度。”郑春蕾表示。

五矿期货认为,2022年8月1日,SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨,较上周四库存增加0.7万吨,较去年同期库存下降8.1万吨。本周,电解铝铝锭库存周度出现累库趋势。中美紧张局势对大宗商品价格形成压制,沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势。

东吴期货也分析,目前西南地区部分产能的复产节奏受到影响,但供应过剩的压力仍存,需求端的淡季效应仍明显,基本面偏弱。在暂无利多因素驱动的背景下,短期内铝价将震荡偏空运行,建议空单滚动止盈;中长期看,供需偏弱格局已定,建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况,若减产规模有限则铝价将继续承压。

东海期货认为,电解铝供应端压力明显,新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏,短期国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨。目前市场接货意愿较差,在途货源陆续到货后,预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%,行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现,铝价仍将有走弱预期。

百川盈孚认为,海外因能源价格高涨再度出现减产传闻、国内成本压力逐渐显露,亏损铝厂增多,铝锭供应增速放缓,短期内铝价修复性反弹,但近期铝锭社会库存开始累库,需求一般,预计反弹空间有限。

(责任编辑:赵鹏)
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