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社评:美方可以讹诈一家公司以讹诈一家公司以讹

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

06-23 和讯期货
语音播报预计15分钟

【20210622】铝周报:云南产能恢复缓慢,铝价支撑有力

观点小结?

6月21日,SMM A00铝报价18380元/吨,对2107合约升水100元/吨。现货方面,华东市场下游及中间商接货积极,叠加周初库存走低,流动性受限,支撑升水;华南市场报价18610元/吨,市场交投氛围良好,下游接货情绪回暖,实际成交尚可。

电解铝现货价格震荡运行,截至6月18日,按现金成本计算的电解铝行业利润为6000元/吨。

电解铝社会库存下滑0.9万吨至88.1万吨,南海和无锡贡献主要减量,铝锭周度出库量13.05万吨,环比下滑0.33万吨。铝棒库存积累1.23万吨至10.07万吨,无锡、佛山铝棒加工费分别为480、460元/吨,下游整体接货兴致不高,低价刚需走量,市场整体成交一般。

操作建议及逻辑:近期宏观氛围情绪偏空以及国内抛储官宣,对绝对铝价形成一定压制。然而铝价下方支撑明显,原因在于基本面整体向好,目前运行产能依旧是一波三折,云南电力供应边际恢复,乌东德、白鹤滩水电站也于6月中旬开始投产发电,但是电解铝停槽部分恢复和新增产能重启的进度均较慢。下游方面,铝板带箔、铝线缆、工业型材等板块订单旺盛,带动电解铝持续去库。哪怕考虑到下半年抛储可能释放的增量,累库幅度也不大,仅个位数。中长期来看,国家对高耗能、高排放项目的管控并不会松懈,大规模的电解铝产能打算迁徙到云南,而天气的不确定性将会放大电力供应的不稳定性,掣肘电解铝供应的扩张,因而需要给予电解铝行业丰厚的利润来刺激开工。策略方面,建议区间内高抛低吸为主。

风险提示:1. 云南产能快速恢复;2.新增产能加速投产;3.需求增长不及预期。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

行情回顾:美联储鹰派发言,有色金属承压

美联储鹰派发言,有色金属承压

上周,美联储在6月的货币政策会议上宣布,预计将在2023年底之前加息两次,比3月时预期的时间大为提前。鹰派言论刺激美元飙升,利空有色金属,伦铝下跌3.12%,收于2385.5美元/吨。

国内铝抛储也正式官宣,对绝对价格有一定压制,沪铝回吐前期涨幅,下跌4.25%,收于18380元/吨。在剔除汇率影响后,铝沪伦比值运行至1.188,海外港口现货升水节节走高,因而进口套利窗口依旧关闭。

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数据来源:wind,天风期货研究所

国产氧化铝转为小幅过剩,价格滞涨

澳铝价格维持稳定,进口窗口依旧开启

过去一周,海外氧化铝价格在区间内波动,澳大利亚氧化铝FOB价格为283.5美元/吨,不过在铝价和高冶炼利润率的推动下,氧化铝价格在过去一个月里每吨上涨了8美元。

目前进口窗口依旧开启,但是由于运费相对昂贵,中国买家大多倾向于购买国产氧化铝。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

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云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

数据来源:SMM,Wind,天风期货研究所

国内氧化铝供需均在恢复中

上周国产氧化铝价格滞涨,山西、河南氧化铝价格维持在2500、2490元/吨。目前买卖双方均较为僵持,且有持货商向电解铝厂交付长单并不积极的行为,导致个别电解铝厂被迫向市场询价现货。

然而实际上氧化铝供应在逐渐恢复,6月份广西龙州新翔生态铝业有限公司一期年产100万吨氧化铝项目一次性投产成功,预计今年将有50万吨氧化铝产出。山西地区氧化铝复产及技改扩能项目投产成功,国内月度平衡逐渐转为小幅过剩。

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数据来源:SMM,安泰科,天风期货研究所

运行产能恢复较慢,进口窗口持续关闭

电解铝行业吨利润约6000元

电解铝现货价格震荡运行,截至6月18日,按现金成本计算的电解铝行业利润为6000元/吨。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

数据来源:SMM,wind,天风期货研究所

用电情况边际好转,产能恢复进度较慢

6月份云南供电逐渐恢复,能源局通知6月底前中止全省有序用电,云南电力供应边际恢复,但是电解铝停槽部分恢复和新增产能重启的进度均较慢。与此同时,贵州某铝厂将从6月20日开始减产10万吨产能,到月底减产完成。6月15日,广西百矿田林三段电解铝项目竣工。综上,预计6月末全国电解铝运行产能继续小降至3900万吨。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

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数据来源:SMM,天风期货研究所

沪伦比值震荡,进口窗口依旧关闭

2021年5月,电解铝进口9.73万吨,环比降幅37.45%。前5月累计进口58.62万吨,累计同比增14.3倍。

上周,上海保税区库存积累0.4万吨至5.1万吨,为近5周首次录得增长。铝沪伦比值运行至1.188,因海外港口现货升水强劲,经测算进口利润亏损约750元/吨,套利窗口关闭,预计保税区库存将继续积累。

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数据来源:天下金属,天风期货研究所

下游开工稳定,铝锭延续去库?

原生合金之外的铝材开工依旧维持稳定

上周,龙头铝加工企业周度开工率下跌0.1%至74.9%,分铝材类别来看,原生铝合金开工率下滑0.5%,受汽车缺芯片、整车厂高温假、广东疫情等多重因素影响,销售困难重重,多家龙头企业表示艰难运营,随着酷暑天气到来,料开工还将下滑。其他铝材加工厂开工维持,食品包装、消费电子等订单需求旺盛,开工继续持稳。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

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数据来源:SMM,天风期货研究所

5月铝材出口量环比基本持平

2021年5月,未锻轧铝及铝材出口43.9万吨,环比增长0.41%,同比增长14.68%;1-5月,未锻轧铝及铝材出口216.18万吨,累计同比增长7.5%。5月上旬沪伦比值走高,以及人民币汇率上行,导致出口利润缩窄,企业出口订单有一定萎缩。海外需求逐渐回暖,但国际贸易摩擦频发,例如欧盟、越南对华铝材反倾销,铝材月度出口量难以大增。

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数据来源:天下金属,天风期货研究所

铝锭延续去库,仓单大幅下滑

6月21日,电解铝社会库存下滑0.9万吨至88.1万吨,南海和无锡贡献主要减量,铝锭周度出库量13.05万吨,环比下滑0.33万吨。上期所铝仓单下降至7.45万吨。

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数据来源:SMM,Wind,天风期货研究所

铝棒累库,市场成交一般

铝棒库存积累1.23万吨至10.07万吨,随着铝基价回落,加工费稳中走强,有贸易商上调其加工费10-30元/吨,南昌地区加工费重心上调20元/吨,无锡、佛山铝棒加工费分别为480、460元/吨。下游整体接货兴致不高,低价刚需走量,市场整体成交一般。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

数据来源:SMM,Wind,天风期货研究所

供需平衡情况

近期宏观氛围情绪偏空以及国内抛储官宣,对绝对铝价形成一定压制。然而铝价下方支撑明显,原因在于基本面整体向好,目前运行产能依旧是一波三折,云南电力供应边际恢复,乌东德、白鹤滩水电站也于6月中旬开始投产发电,但是电解铝停槽部分恢复和新增产能重启的进度均较慢。下游方面,铝板带箔、铝线缆、工业型材等板块订单旺盛,带动电解铝持续去库。哪怕考虑到下半年抛储可能释放的增量,累库幅度也不大,仅个位数。中长期来看,国家对高耗能、高排放项目的管控并不会松懈,大规模的电解铝产能打算迁徙到云南,而天气的不确定性将会放大电力供应的不稳定性,掣肘电解铝供应的扩张,因而需要给予电解铝行业丰厚的利润来刺激开工。

云南产能恢复缓慢 铝价支撑有力

(责任编辑:赵鹏)
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