观点概述：
铁矿石供应趋减，需求随着钢厂补库进入尾声也将逐渐转弱，预计短期矿价仍将震荡运行。
1）供应端，本周开始港口资源到货趋减，加上澳洲飓风天气影响发货，预计近期进口矿供应依然有限，不过国内矿供应随着产能利用率提升略有增加。
2）需求端，随着钢厂生产成本的大幅提升，近期钢厂亏损增大，高炉开工率也持续下降，不过高炉的产能利用率及铁水产量仍维持在历史同期高位，显示钢厂对铁矿石的需求依然较高。
3）库存端，当前港口库存虽有小幅增加但仍处于同期偏低水平，疏港量高位且本周钢厂库存有明显增加，钢厂进口矿库存可用天数也小幅增加至30天，显示钢厂近期已经有所补库。
4）落地利润来看，目前远月资源到港亏损明显收窄，显示国外需求近期也有转弱迹象。
钢材目前供需表现都好于往年同期，加上疫情影响带来的不确定性增大，预计短期钢价仍将维持宽幅震荡。不过随着近期钢厂利润的大幅收窄，后期需关注钢厂是否会有减产检修。
1）供应端，最新五大品种钢材产量有所下降，其中建材产量下降明显，板材产量仍有小幅增加，整体钢材市场供应依然明显高于往年同期水平。
2）需求端，北方地区因天气及疫情双重影响大部分地区下游已停工，而南方地区下游也逐渐放假，建材成交持续下滑，但因今年疫情影响多地出台就地过年政策，工人返乡预计较往年同期减少，在一定程度上延长了春节前后的下游需求，尤其是制造业需求，本周热轧、冷轧表观消费量有所增长也部分反映了制造业需求相对较好。
3）库存端，最新社会库存增加明显而钢厂库存增幅趋缓，显示贸易商开始有所补库，钢厂库存端压力有所减轻。
4）利润端，近期钢厂利润大幅收窄，目前钢厂除板材仍有部分微利，建材生产已经有亏损。
策略建议：
近期盘面延续震荡格局，波动较大，建议观望。
风险提示：
铁矿：巴西疫情、澳洲恶劣天气影响发运
钢材：国内外疫情加剧、宏观政策收紧
第一部分 铁矿市场
一
铁矿供应
1. 铁矿进口及发运：上周澳巴发运量继续小幅回落，环比发运量下降127.5万吨。
上周澳洲发运量因港口检修继续回落，但巴西发运量表现小幅回升，不过仍不及往年同期。
上周力拓发运量继续小幅下降但仍处于同期正常范围，BHP发运量因港口检修也明显回落。
FMG上周发运量小幅回升仍处于同期高位，VALE发运量也大幅反弹至往年同期正常水平。
2. 进口矿到港：上周45港到港量大幅增加415.3万吨至2736.7万吨，其中26港到港量环比增加410.8万吨。不过从澳巴发运量推算，预计最近两周港口到货资源将再度表现回落。
3. 国产矿供应：随着矿山产能利用率的提升，国内矿产量表现小幅回升，日均产量高于往年同期
二
铁矿需求
1. 高炉生产情况：本周高炉开工率环比下降1.04至83.2，低于去年同期，而铁水产量虽然环比也微降0.32万吨，但同比增11.92万吨，仍明显高于往年同期水平
2. 钢厂配比使用：大样本钢厂进口矿总日耗继续微降，小样本钢厂烧结矿入炉配比也继续下滑
球团入炉配比继续维持在高位，块矿因性价比较高，在入炉配比中也处于同期高位。
3. 疏港情况：日均疏港量环比大幅增加22.26万吨至318.76万吨，压港略降继续维持在高位。
4. 成交情况：远期成交持续下滑至去年同期水平，港口现货成交整体表现平稳且好于往年同期
三
铁矿库存
1. 总库存：本周港口总库存12438.2万吨，环比增加26.33万吨，库存略高于去年同期
2. 分品种库存：块矿库存小增7.59万吨，增幅0.4%；球团库存减少15.42万吨，降幅2.67%
铁精粉库存增加25.05万吨，增幅2.7%。除球团库存仍继续下降，其他品种库存均有小幅增加。
3. 澳巴库存：澳矿库存环比大幅下降114.3万吨，而巴西库存环比大幅增加165.83万吨。
4. 国内矿库存：因近期内矿企业产能利用率上升，产量略有增加，加上北方部分地区疫情影响运输，国内矿企的铁精粉库存表现小幅增长。
5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存继续增加，小样本钢厂进口矿可用天数也增加1天
四
落地利润
本周普氏价格及港口现货价均震荡走弱，青岛港(601298,股吧)PBF落地亏损有所收窄，截至周五，远期货贴水现货约3元，较上周末36元的亏损幅度大幅收窄近33元。
第二部分 钢材市场
一
钢材供应
1.?本周螺纹钢周产量环比微降0.85万吨仍高于往年同期，热卷周产量环比大幅增加4.16万吨
五大品种周产量环比下降5.88万吨，同比增55.15万吨，整体钢厂产量仍明显高于往年同期
2.?本周建材长流程及短流程产量环比均表现下降，但短流程产量仍明显高于往年同期水平
二
钢材需求
1. 周度需求：五大品种表需及沪市终端线螺采购量均继续下滑，显示国内下游需求逐渐转差
螺纹钢表需继续下降22.75万吨，但仍高于往年同期水平；而热轧表需大幅增加20.23万吨，明显好于往年同期，显示当前制造业下游需求尚可。
冷轧表需也微增0.56万吨，仍高于历史同期；不过中厚板表需小幅下降3.25万吨。
2. 现货成交：本周全国建材成交整体呈现小幅回落态势，显示下游需求逐渐转弱
3. 土地及商品房成交：上周百城土地成交表现有所持稳，但仍明显低于往年同期；大中城市商品房成交面积继续维持在高位，显示当前房地产终端消费需求依然较好。
4. 水泥、建材价格：随着下游需求减弱，本周水泥价格继续小幅下降，建材价格指数也略有回落，但建材综合价格指数水平仍明显高于往年同期。
5. 房地产施工及销售：12月房地产新开工、竣工面积、销售面积表现继续稳中向好
6. 挖掘机开工小时数：12月中日欧美地区的挖掘机开工小时数均表现为同比增长
7. 汽车及工程车：12月汽车产量同比增速放缓，但挖掘机产量同比仍明显好于往年同期
8. 集装箱及家电：12月集装箱产量继续维持在高位，显示对热轧板材需求依然强劲，家电方面冰箱产量继续保持同比正增长，但空调和彩电产量同比有所下滑。
9. 船舶:12月中国手持造船订单量在全球占比下滑至45%，新接订单量在全球占比也有小幅下降。
三
钢材库存
本周五大品种钢材社会库存增幅扩大，环比增加71.82万吨至1015.95万吨，而五大品种钢厂库存增幅有所收窄，环比增加19.1万吨至594.97万吨，显示近期贸易商已经有所冬储。
本周五大品种钢材库存总量1610.92万吨，环比增加90.92万吨，同比减少108.66万吨。
四
钢材利润
1. 铁水成本及与废钢价比较：本周铁水成本继续增长56元/吨至3135元/吨，再创近年来的历史新高。由于近期矿价涨幅较大，目前废钢较铁水的性价比优势依然明显。
2. 钢坯成本及吨钢利润：本周北方钢坯亏损继续扩大，华东地区即期钢坯亏损也明显增大
3. 螺纹钢现货及盘面利润：华东螺纹利润已经转负，在螺纹钢生产亏损的情况下，预计后期钢厂生产动力可能趋减，本周螺纹盘面利润也大幅收窄，较上周减少53.6元
4. 热轧现货及盘面利润：热轧现货利润大幅收窄，较上周减少203元，主力热卷盘面利润已经转负，较上周大幅下滑114.6元
5. 电炉利润：由于原料变动幅度不大，本周电炉钢利润仅小幅回落，较上周减少了约8元。
第三部分 钢矿期现货价格表现
一
铁矿期限数据
（1）铁矿石内外盘价差与主力合约月差
（2）?铁矿石主力基差及螺矿比
（3）?铁矿高低品价差
二
钢材期现数据
（1）螺纹及热轧基差
（2）现货螺卷差与主力盘面螺卷差
（3）螺纹钢主要区域价差
第四部分 本周结论
铁矿石供应趋减，需求随着钢厂补库进入尾声也将逐渐转弱，预计短期矿价仍将震荡运行。
1）供应端，本周开始港口资源到货趋减，加上澳洲飓风天气影响发货，预计近期进口矿供应依然有限，不过国内矿供应随着产能利用率提升略有增加。
2）需求端，随着钢厂生产成本的大幅提升，近期钢厂亏损增大，高炉开工率也持续下降，不过高炉的产能利用率及铁水产量仍维持在历史同期高位，显示钢厂对铁矿石的需求依然较高。
3）库存端，当前港口库存虽有小幅增加但仍处于同期偏低水平，疏港量高位且本周钢厂库存有明显增加，钢厂进口矿库存可用天数也小幅增加至30天，显示钢厂近期已经有所补库。
4）落地利润来看，目前远月资源到港亏损明显收窄，显示国外需求近期也有转弱迹象。
钢材目前供需表现都好于往年同期，加上疫情影响带来的不确定性增大，预计短期钢价仍将维持宽幅震荡。不过随着近期钢厂利润的大幅收窄，后期需关注钢厂是否会有减产检修。
1）供应端，最新五大品种钢材产量有所下降，其中建材产量下降明显，板材产量仍有小幅增加，整体钢材市场供应依然明显高于往年同期水平。
2）需求端，北方地区因天气及疫情双重影响大部分地区下游已停工，而南方地区下游也逐渐放假，建材成交持续下滑，但因今年疫情影响多地出台就地过年政策，工人返乡预计较往年同期减少，在一定程度上延长了春节前后的下游需求，尤其是制造业需求，本周热轧、冷轧表观消费量有所增长也部分反映了制造业需求相对较好。
3）库存端，最新社会库存增加明显而钢厂库存增幅趋缓，显示贸易商开始有所补库，钢厂库存端压力有所减轻。
利润端，近期钢厂利润大幅收窄，目前钢厂除板材仍有部分微利，建材生产已经有亏损。
（责任编辑:陈状）