【未来航情 投资报告】
基本面：
（1）东北面积下滑；今年整体气象条件较差，台风影响历史未见，对吉林影响更严重；黑龙江产量可能持平；辽西受到干旱影响。台风减产情况应该分区域来看，黑龙江东部今年积温水平较高、受台风影响有限；哈尔滨-长春沿线以西地区受台风影响，但整体霉变情况并不悲观。从年度供需变化边际来看，预估新作较旧作缺口新增3250万吨左右。
（2）玉米缺口存在，除国产玉米外，需要其他能量作物替代。替代能确定价值的底部，不能确定价格的顶部。玉米价格还受资金，情绪，政策影响。替代也要考虑国家库存水平，是否支持长期替代。替代的节奏会影响玉米价格的走势及高低点。
（3）东北产区的卖压后移，但仍然存在。近期北港集港量稳步攀升、港存反季节性提高，月底新粮入市后，供需偏紧局面将得到缓解。但新粮上市较常年明显偏慢，当前集港及贸易主体仍是陈粮。盘面存在回调压力，但空间有限。
（4）农户售粮阶段，政策大概率不会压制价格，但年后售粮高峰过后，需关注政策取向。总的来看，强势趋势行情未改，明年的主流基调还是逢低买入为主，博弈点在于对于“高价”的认知，和估值的极限位置。
技术面：
玉米9日高开高走成功站上2500附近，随后震荡上行多次试探2600整数关口附近，资金缓慢减仓离场价格或出现修复调整，2540附近之上短线偏强看待，空仓建议暂时观望为主，等待回调后顺势跟多机会。
图1 玉米2101 1h走势
数据来源：文华财经
风险因素：
（1）北港集港量持续攀升，供需偏紧局面缓解，玉米价格承压。
（2）若下破2540附近支撑，短期或修复调整。
【未来航情 量仓即价】
【未来航情 三步入市】
【未来航情 主力跟踪】
【未来航情★势★力★阻决胜】
豆粕2101—窄幅横盘 观望为主★★★
豆粕01合约本周于高位震荡区间中轴3260附近窄幅横盘，持仓缓慢减少多空资金较为谨慎，价格或震荡横盘等待方向选择，前期多单提示及时止盈离场后，暂时建议观望为主。
豆油2101—有望新高 空仓观望★★★
豆油在6700-6800区间企稳后连续反弹，短期多头资金发力上攻有望继续测试前高，6700附近之上震荡偏强看待，空仓建议观望为主，关注冲击前高时资金和量能配合情况。
铁矿2101—二次探底 调整观望★★★
铁矿01上攻810强弱分界，上行力度不足承压下行，并逐步由空头控盘增仓打压，最终回到前低750附近，今日少量减持价格震荡收阳，持续减持则750附近有企稳可能，操作上建议观望为主。
棉花2101—交投清淡 等待企稳★★★★
棉花01于整数关口15000附近受获利平仓盘挤兑，目前进入大涨后的调整阶段，整体郑棉旺季逻辑比较清晰，中期看多不变，关注13500-14000支持带回踩确认情况，量仓减少情况下，短期多头难爆发，调整思路关注企稳情况，观望等待。
【未来航情 指数跟踪】
【未来航情 交易体系】
风险揭示：
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成员投资咨询资格公示：李颖——投资咨询资格证号Z00028033
