【今年以来“固收+”基金表现亮眼，转债配置成关键】在低利率环境以及权益市场面临海内外多重不确定的情况下，“固收+”基金迎来爆发。Wind 数据显示，截至 2 月 19 日，今年的 3441 只“固收+”基金中，有 2334 只取得正回报，部分基金收益率已超 5%。不少机构人士认为，“固收+”基金通过多资产配置、多策略组合，能较好把握股、债两市投资机会，叠加股债市场轮动，跷跷板效应显现。不少包含可转债增强、红利风格策略的“固收+”基金产品，有效结合了稳健收益追求与低波低回撤控制，预计将持续受市场热捧。在业内人士看来，权益和固收资产的“跷跷板”效应，可灵活调整配置比例，利用“固收+”产品的大类资产轮动能力，能有效平滑净值收益率波动，提高投资人持有体验。具体策略方面，债券端通常以高等级信用债为底仓，用长久期利率债交易增厚收益。“+”的部分更灵活，主流做法是配置红利股票或转债类资产，挑选经营稳定、波动可控的行业或个券，适时调整仓位。据 Wind 数据统计，截至 2 月 19 日，今年 3441 只固收+基金中，有 2334 只取得正回报，其中富国久利稳健配置系列以超 8.6%的收益居首，也是同类型偏债混合类基金中近一年收益表现最好的品种，收益率达 34.69%。从该产品四季度报告看，其 73.64%的债券投资占比中，有 66.49%配置于可转债，报告期末持有的处于转股期的可转债券多达 46 只。重仓转股期的可转债已成为该类净值表现出色的“固收+”基金的重要特征。证券分析师张岱指出，临近转股期的可转债大概率有低溢价率甚至负溢价率，是市场投资人士青睐的品种。低溢价率有更好升值空间，持债待涨，合适时可卖出盈利，负溢价率的可转债转股，比股票现价低，恰当卖出能获取转股套利收益。据不完全梳理，今年收益超 5%的“固收+”基金已有 13 只，包括富国久利稳健配置、华商双翼、富国优化增强、光大保德信安诚等近 10 只在转债市场投资占比超 70%。某公募基金总经理助理表示，可转债从去年四季度开始相对正股表现强势，中证转债指数去年四季度上行 5.55%，今年不到 2 个月上行幅度逼近 4%，不少固收+基金去年就重仓转债市场，今年股票市场回暖，叠加转债当前供需矛盾突出，估值显著提升。值得注意的是，部分近期因转债市场回暖净值涨幅靠前的基金已发出暂停申购公告。如 2 月 18 日，富国久利稳健配置基金管理人公告，为保证基金平稳运作，保护基金持有人利益，即日起暂停接受通过蚂蚁基金对本基金 C 类份额的申购、转换转入及定期定额投资业务申请。机构人士认为，当前转债市场估值相较于前期处于相对高位，但考虑债券收益率低位震荡及转债市场规模持续缩量，存续的优质转债估值水平有望进一步抬升，当前转债市场内优质标的估值水平仍在合理范围。此外，鉴于未来权益市场总体向好趋势不变，转债仍是稳健投资者追求增厚收益的重要配置方向，重仓配置转债品种的“固收+”基金仍具较好投资价值。
（责任编辑:刘畅）