【“固收+”基金降低含权仓位，含权资产配置价值仍受关注】
股债市场“跷跷板效应”下，固收资产受宠，含权资产遭冷遇。近日，多位“固收+”基金经理称，旗下产品降低含权仓位，增持固收类资产。
数据显示，“固收+”基金最新持股总市值为 1756 亿元，连续三年下台阶；持股比例不足 16%，创近四年新低。
业内人士指出，受股市波动、投资者风险偏好下降、业绩压力等影响，基金经理普遍降低含权仓位，增持固收仓位以获稳健回报。尽管含权资产仓位下降，但在“固收+”产品大类资产配置中仍具重要价值。
交银安心收益基金经理魏玉敏表示，市场行情方面，今年上半年权益市场区间震荡，债券资产表现佳，从风险收益性价比考虑，基金经理会适当降权益仓位；同时，投资者风险偏好下移，对低波动产品需求集中，要求控制权益仓位，进而控制波动和回撤。
国联基金称，“固收+”基金倾向于增持固收类资产以锁定收益，降低股市波动带来的不确定性风险。同时，避险情绪推动其降低含权仓位。此外，面对业绩压力，部分基金经理为保持基金净值稳定，控制风险，也选择降低含权仓位。
公开数据显示，“固收+”基金的持股市值和持股比例进一步下降。截至 2024 年 6 月末，“固收+”基金持股总市值为 1755.85 亿元，已连续三年下台阶；持股比例从 2020 年 18.71%的高点降至 15.96%，创近四年新低。
上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示，在股票行情偏弱背景下，受股市影响较大的股票及可转债资产表现不佳，基金经理择时适当降低含权仓位，有助于减少产品波动，提升流动性，以应对投资者赎回需求。
一位“固收+”基金经理称，今年上半年股市贝塔低迷，行情极致分化，债市顺风顺水，主动调降仓位操作合理。
虽然含权资产仓位下降，但该类资产在“固收+”产品大类资产配置中仍具独特价值。
在魏玉敏看来，“固收+”产品投资需多资产对比和配置，在合适时机配置含权资产替代纯债资产以增厚收益。基金经理不仅要了解债券市场运行逻辑和潜在风险，更要对权益市场保持关注和理解。
国联基金也表示，“固收+”产品在获相对稳定收益基础上，提供潜在增值空间，有助于提升整体收益水平；但含权资产也增加基金风险敞口，配置时需谨慎权衡。
从投资角度看，多位业内人士认为，当前权益资产的配置价值再次凸显。
魏玉敏表示，当前权益资产估值处于历史低位水平，随着政策强调加强逆周期调节，结合当前债券市场收益率明显下行，从资产比价角度看，权益的配置价值提升。
国联基金称，展望下半年，有望延续向好态势，市场积极因素不断积累，A 股后续行情值得期待。当前权益市场估值处于相对较低水平，加之企业盈利能力提升，使得权益资产投资价值相对较高。此外，美联储降息预期增强、全球流动性改善等有利因素也将对股市产生积极影响。
汪璐认为，短期看，市场信心修复需基本面反复确认。长期看，随着中国走稳和 A 股市场基础夯实，建议投资者以长期视角和配置理念看待基金市场投资机会。
（责任编辑:董萍萍）