GTC泽汇资本：能源市场或现供需失衡

　　GTC泽汇资本认为，全球能源市场正经历重大变革，部分炼油厂因运营成本上升和去碳化投资压力，面临关闭风险。据Wood Mackenzie分析，未来十年全球410家炼油厂中，有101家可能关闭，占全球炼油能力的21%。这一趋势不仅影响能源供应安全，还可能推动燃料价格上涨。

　　GTC泽汇资本认为，炼油厂关闭的主要风险因素包括运营成本上升和去碳化投资压力。特别是在欧洲等征收碳税的地区，炼油厂面临更大压力。分析师认为，没有低碳技术投资的炼油厂，如碳捕获、能源效率升级或替代燃料，将特别容易受到影响。这些地区包括欧盟、英国和加拿大，这些地方的碳税预计到2035年将升至全球平均水平的三倍，这将使一些炼油厂的运营变得经济上不合理，除非政策发生变化。

　　尽管部分炼油厂关闭，但全球对石油产品的需求仍在增长。这可能导致市场供需失衡，使燃料价格上升。例如，去年底分析师预计今年柴油价格将因炼油厂关闭而上涨。此外，尽管一些大型炼油厂计划关闭，但亚洲新增的炼油能力将部分抵消这一影响。具体来说，苏格兰的格兰杰穆斯炼油厂（Grangemouth refinery）计划在2025年第二季度关闭，美国休斯顿的LyondellBasell炼油厂和洛杉矶的Phillips 66炼油厂也计划在未来几年内关闭，这些炼油厂的总炼油能力约为每天100万桶。与此同时，亚洲预计将新增约80万桶/日的炼油能力，这将部分补偿关闭的炼油厂，但这些新增产能主要位于海外，而非本土，这可能对供应安全构成潜在问题。

　　GTC泽汇资本强调，能源转型和政策变化对炼油厂的生存至关重要。欧洲的炼油厂面临的主要风险因素是碳税和去碳化政策。尽管在推动交通电气化，但新炼油厂的启动表明石油需求尚未完全枯竭。事实上，最近启动了一个新的炼油厂，其第二单元也已开始运营，新增了40万桶/日的炼油能力，这表明石油需求仍然存在，并且在未来一段时间内仍将保持稳定。

　　GTC泽汇资本认为，如果炼油厂关闭按预测进行，可能会出现燃料短缺风险。美国能源信息署（EIA）在其3月短期能源展望中提到，尽管炼油厂关闭，燃料需求，特别是柴油需求，却意外上升。这表明，炼油厂关闭的主要原因并非需求下降，而是运营成本上升，这可能威胁燃料供应安全，并增加对进口燃料的依赖。因此，炼油厂的关闭不仅影响能源供应的稳定性，还可能对燃料价格产生显著影响，进而影响整个能源市场的平衡。