蚂蚁集团的核心竞争力是什么，马云动不动就怼银行的底气是什么？
来源:紫金商业评论(ID:Zijin-BusinessReview)
作者:萧小峰 | 编辑:花晓蓉
今天有市场消息称，蚂蚁集团已确定上市定价，预计将于近期开始招股，冲刺A+H上市。
蚂蚁集团虽自称“蚂蚁”，如果说是蚂蚁集团专注小微贷款和个人业务来说是准确的，但如果从体量上来说，蚂蚁集团不仅不是蚂蚁，反而是一头大象。脱胎于支付宝、目前拥有超10亿支付宝app年度活跃用户的蚂蚁集团，无论从哪个角度来衡量，都是一个巨无霸。
不仅如此，蚂蚁集团过去3个月的估值节节攀高，根据媒体推测，最新上市市值可能超过3万亿，这个市值超过工商银行(601398,股吧)（1.8万亿）、农业银行(601288,股吧)（1.1万亿）、中国银行(601988,股吧)（9500亿）和建设银行(601939,股吧)（1.6万亿）。蚂蚁集团的估值还在往上走，最新估值预期已经提高到4600亿美元。
蚂蚁集团上市，从舆情方面来说，管控的还是非常好的。但是马爸爸的一番讲话，反而引起了大面积的舆论反弹。
10月24日，马云在第二届外滩金融峰会上表示，金融的本质是信用管理，我们必须改掉金融的当铺思想，依靠信用体系。我们必须借助今天的技术能力，用大数据为基础的信用体系来取代当铺思想，这个信用体系不是建立在IT基础上，不是建立在熟人社会的基础上，必须是建立在大数据的基础上，才能真正让信用等于财富。
他直言当下“今天是这个不许那个不许的文件太多，政策太少。最怕监管到后来，变成了自己没有风险，自己部门没有风险，但是整个经济有不发展的风险。”
他还表示，中国怎么可能在几年内出现几千家互联网金融公司？我们是不是应该检查一下是什么原因诞生的？好的创新不怕监管，但是怕昨天的方式去监管，我们不能用管理火车站的办法来管机场，不能用昨天的办法来管未来。
01
蚂蚁集团也在赚息差
马云所说的银行的当铺思想，是指银行存在了几百年的，一直到现在都是主要的风控方式：抵押和担保。确切的说，银行不是没有数据，银行积累了几十年的数据，但是银行的数据并没有真正的利用起来。
如果马云是从这个角度来说，那么讲话没有问题。因为毕竟蚂蚁集团已经将大数据以及大数据分析能力，较好的应用于风控领域，这一点，银行只能说保存了数据，但没有应用数据。
但从盈利模式的角度来讲，银行的主要收入不是理财等其他业务，而是赚取息差。数据显示，国内银行有7成以上的收入来自于贷款利息。银行作为负债经营的金融机构，主要业务就是把钱从个人和非金融机构收上来，再通过以风险定价的手段，把钱放出去，中间利息的差额，就是银行的主要收入。
而蚂蚁集团呢？现在最主要的增长引擎，既不是来自支付的手续费，也不是帮助用户理财的服务费，而是融来资金或利用自有资金，再放贷出去，这也是在赚息差。
数据上也可以加以佐证：2020年上半年，从收入侧来看，微贷科技平台占比高达39%，是其第一大营收来源。华泰证券(601688,股吧)甚至测算蚂蚁集团超7成利润来自微贷。而在占了蚂蚁一半以上营收的数字金融中，微贷业务又贡献了一半以上的收入。在蚂蚁集团中，仅金融板块旗下的微贷一项业务，就超过了整个支付板块的营收，毫无争议地成为了最主要的增长引擎。
马爸爸“吐槽”银行，从营销和要政策的角度来说，没有问题，但要说从业务的本质上说，蚂蚁集团跟银行一样，息差是主要收入。所以说骂银行不思进取，靠赚息差生存，这句话还真禁不起推敲，容易遭人怒怼。
不同的是，蚂蚁集团在业务过程中是有创新的？银行嫌贫爱富，给个人的贷款主要是房贷按揭和车贷，大部分小微企业和个人，难以从银行获得经营类的贷款。
因为银行做风控调研也是有成本的，一个小企业，贷款十万，风控成本可能就好几千，银行覆盖不掉这部分费用，但如果是一家大企业，贷款10亿，银行可以轻松的覆盖掉成本。所以小微企业对银行来说，根本不是赚钱的生意。
但这对蚂蚁集团就不一样了，随着蚂蚁集团大数据能力的提升，在风控上的成本会越来也小，对风险定价的能力越来越高，进而进一步降低蚂蚁集团放贷的成本，最终形成良性循环。对于银行来说，10万的贷款，或许都不是一个赚钱的买卖。而对于蚂蚁集团来说，别说十万，几千块钱的借款，通过成本趋近于零的风控能力，依然是可以赚钱的。
这就是蚂蚁集团的核心竞争力之一，这也是马云动不动就怼银行的底气之一！
微贷业务，顾名思义，是为消费者和小微经营者提供的小额贷款服务。这是蚂蚁集团在招股书上所说的，由于传统金融机构在金融体系中的线下渠道可能无法触达用户，客户洞察相对有限，因而无法充分服务小微贷款的需求。
阿里通过互联网为客户创造消费环境，随后让蚂蚁集团来服务客户的资金需求。简单理解就是阿里创造金融需求，蚂蚁服务金融需求。
02
银行为什么嫌贫爱富
蚂蚁的模式简单理解，就是用高频但低利润的支付业务来积累用户，然后用微贷业务，来制造利润。
而资金来源，98%由金融机构合作伙伴提供放款或者证券化融资带来的资金放款，蚂蚁自营业务放款比例很低，大概只有2%，这部分钱与其说是自营，不如说是蚂蚁拿这部分钱探路，并分析贷款人的基本特征，研究如何完善风控和降低不良贷款比例。
这部分用户一旦成熟，蚂蚁当然乐于将这部分用户继续提供给合作伙伴，以扩大规模，捆绑金融机构继续往前走。
那么金融机构合作伙伴为什么愿意和蚂蚁集团合作呢？还是那句话，银行自己放贷给小微企业和个人，以银行的风控体系和标准，成本太高，这就不是一门生意。
若小企业想自己从银行借钱，那就得拿出足够的抵押资产。对于银行的这个“坏毛病”，马云昨天的批评还是很一针见血的：“现在中国的银行还是当铺思想，害了很多企业家。”
虽然银行也成立了小微企业部，但有一个算一个，直到现在为止，没有一个银行的小微企业部门是大有作为的，银行的运营结构和风控水平不变，小微企业部门难有作为。既然难有作为，那就不如跟蚂蚁集团合作，赚确定的钱，岂不是更好？
这就是马云十年前所说的，“我听过很多的银行讲，我们要给中小型企业贷款，我听了5年了，但是有多少银行真正脚踏实地在做呢？很少。如果银行不改变，我们就改变银行。”
所以提供资金的金融机构，一边挨着马云的骂，一边提供者蚂蚁集团扩大业务规模的资金。而马云一边赚钱，一边卖乖，时不时把金融机构拎出来，骂一顿，顺带给蚂蚁集团争取政策和利益。
03
蚂蚁集团的道德风险
蚂蚁集团成功吗？单单从大数据风控这个角度来说，就解决了金融机构一直想解决，但无法解决的问题，当然是成功的。
但蚂蚁集团在收获赞誉的同时，吐槽的声音也不少。有投资大佬私下表示：“这些年中国给了支付宝足够创新的机会，理念上很宽容，世界上也领先，脱离于央行之外的资金流，美国都没这么开明。现在做大了要高估值上市了，反过来怼监管。这几年监管不仅没有制止支付宝，还把它的对手都干掉了，所以谁都可以抱怨监管，唯独蚂蚁不可以。”
在《紫金商业评论》看来，马云怼监管，目的不在于怼，可能也是通过这种方式要政策，要空间，要机会。银行也可以要啊，但你没机会要，你一个金融机构必须要在强监管之下。蚂蚁为什么要强调自己科技公司的属性？因为只有科技公司，才不会像金融机构那样，被套上各种各样的紧箍咒。
换句话说，金融机构是戴着镣铐跳舞，蚂蚁集团在自由奔放的飞奔，二者本来就不在平等的条件下竞争。所以，从这个角度来说，我们认为那位私募大佬说对了一半。
另外一个方面，阿里作为电商，之前一直支持大家剁手买买买，自从有了蚂蚁之后，现在改成借钱买买买了。
以花呗为例，其最低利率是万二，平均利率是万四附近，人均贷款余额是2000元左右。通俗的理解，没有收入的大学生，如果要提前消费，找马云借2000元，年化利息15%左右。马老师一手借钱，一手风控，拿捏的年轻人死死的。这不仅是拿住年轻人的购物需求，还要年轻人透支未来买单。
蚂蚁要立志做小微普惠，那为什么不能在做到精准画像低违约率的前提下，给大学生类似建行快贷、招行闪电贷5-6%甚至更低的年化利率呢？为什么要一边怂恿大学生提前消费，一边要从大学生那里赚取暴利？让中国的新一代年轻人在刚毕业甚至是还没毕业就背上一屁股贷款，真的有利于社会么？
一个已经证实的事实是，人们受益的是竞争的环境，不是垄断，不是淘宝和天猫如何进化，提供了多少方便。人们真正从中受益的是，京东和拼多多加入竞争。比如京东物流改变了人们网购的方式，拼多多让五环内的人们了解五环外，五环外的人们的生活也被改变了。
只有充分竞争，才是市场给人们带来的最大利好。面对已经成长为巨兽的蚂蚁，创新机会自然要给，但如何加强监管和避免垄断，永远保持竞争的市场格局，才是监管层和公众需要考虑的。
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（责任编辑:冉笑宇）