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估值300亿,3年净亏损超一亿!中国最贵的奶茶“流血上市”?

这世界上没什么不开心是一杯奶茶摆不平的,如果有,那就两杯。

奶茶,几乎已经称为了当代年轻人的“刚需”,任何场景都适用,甚至有网友戏言“靠奶茶续命”。

不知不觉间,新式茶饮不仅成了新一代打工人的消费选择、习惯和流行趋势,更是年轻人的社交新名片,甚至逐渐成为生活中必不可少的依赖。

作为当前最受关注的新式茶饮赛道的头部玩家,奈雪一直是大众眼中的明星品牌而备受追捧。

新式茶饮大浪潮下,作为第一梯队的奈雪的茶何时能稳坐“全球茶饮第一股”的宝座。

无论是资本圈,还是从业者,似乎都在期待着新茶饮赛道的这声“发令枪”打响。

在等待奈雪的茶敲钟的同时,其实人们也在好奇,奈雪凭什么这么硬气,上市后又会讲出什么新故事呢?

如今,奈雪离上市仅有一步之遥。新茶饮赛道的诸多问题,或许很快就会得到市场的答案。

打铁须趁热,这正是消费赛道估值的高峰期,资本盛宴里怎么能缺少风口浪尖的“新茶饮”?

一单超40元,中国最贵的奶茶要上市了。

6月17日晚间,新式茶饮第一股“奈雪的茶“在香港召开IPO记者会,宣布计划集资44.25亿至50.94亿港元,预计于6月30日登陆港交所,证券代码为“2150”; 

该股将成为市值接近350亿港元的消费、餐饮界龙头股,而85后美女创始人彭心和丈夫赵林股权身家或将达到193.5亿港元,有望成为中国排名前200位的富豪。

“超贵!”奈雪的茶招股价一出,市场便惊呼了这两个字。在过去的半年里,该公司估值大涨了三倍之多!

值得一提的是,在一次又一次的辟谣后,奈雪的茶冲击IPO的事,终于成了。

奈雪的茶可能是近两年来被传言上市次数最多的公司。当日,新式茶饮奈雪的茶因公开招股话题还冲上了微博榜单。

其实,早在2019年8月,就有传闻称奈雪的茶近期已与投行接触,有意于2020年赴美上市。

彼时,奈雪的茶对外回应称,短期内无上市打算,今年都在“修炼内功”,做团队、供应链建设和科技化打造。

经过一年多的波折,奈雪的茶终于通过了上市聆讯在月底上市。这同时意味着2015年才成立的奈雪的茶,将领先于喜茶和蜜雪冰城,成为新式茶饮第一股。

与此同时,奶茶界其他几大品牌,还没有坐上上市的快车。

2021年初,蜜雪冰城获得首轮融资,最新公司估值超过200亿元,并可能在年内登陆A股市场;喜茶方面,最新估值为160亿元人民币。不过各大交易所都尚未出现它们的IPO申请书。

奈雪的茶要上市的消息一出,有网友感叹,“这茶喝起来资本味太浓,会不会是下一个瑞幸?”也有网友认为,“作为茶饮第一股,还是不错的,比较看好未来的发展。


大概从2018年开始,伴随着喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色等品牌的不断走红,“新式茶饮”这个词开始冒了出来,而在以前,我们会把这些卖现制饮品的,统称为“奶茶”。

不知道是商家为了提高B格,还是媒体们的自由发挥,总之,在消费主义浪潮引导下,“新式茶饮”这一新名词就开始出现了。

数据显示,中国茶饮市场坐拥近5亿消费者,占总人口的36%。其中城市消费者就占了2.54亿,女性占了71%。主流人群是以80和90后女性为主,这部分人群多为15-25岁年龄层为主。

宁少一顿饭,不省一奶茶。曾经,为了能喝上某品牌的网红奶茶,人们要忍受排队5个小时,或者翻倍加价让黄牛代购的代价。

据灼识咨询调查,2020年中国现制茶饮市场规模大约1136亿元,以均价14元计算,大约是81亿杯,平均每人每年喝掉5.8杯。

在过去的一年之中,有差不多一亿用户曾经购买过奶茶,每个人在奶茶上的平均年消费额还达到了 80 元。其中又以上海人为最高,达到了134元。在奶茶消费中,平均每笔的交易额大约在 20 元左右,仅比中式快餐低 10%。

纵然赛道再拥挤、竞争再激烈,奈雪的茶地位始终是毋庸置疑,也是不容挑战的。

奈雪上市的底气,来自于其漂亮的营收成绩。2018年至2020年,奈雪的茶营收分别为10.9亿元、25亿元、30.6亿元。

奈雪的茶上市,为港股消费、餐饮板块增添新势力,并同时创造了两大个人富豪。

按最高发行价每股19.8港元计算,奈雪的茶市值将接近350亿港元(约300亿元)。

根据早前上传到港交所的材料,奈雪的茶创始人、现年仅33岁的彭心和42岁的赵林夫妇,两人合计持股9.77亿股。按照每股19.8港元计算,彭心、赵林夫妇的股权财富达到了193.5亿港元。依据《2020福布斯中国400富豪榜》,这一财富水平大约排名在194位,与福耀玻璃创始人曹德旺家族相若。

关于奈雪的茶创始历程也被“曝光”:

85后美女创始人彭心在“相亲式”商业谈判中,说服对方共同创立公司,两人结婚后,2015年11月,首家奈雪店在深圳开业。“奈雪”二字来自于彭心的网名。

后夫妻同心联手开了556家茶饮店。因此,在一定程度上,可以说奈雪的茶是一个爱情故事。

在2020、2021年里,奈雪计划分别开张300家、350家新店,而截至去年底的奈雪总店数量也不过491家。这意味着,奈雪正在提速进行扩张,而且需要为此付出巨额投资代价。

据天眼查信息显示,从2017年2月至今,奈雪的茶已获得了5轮融资历程,其中截至今年年初的C轮融资后,奈雪的茶估值接近20亿美元(约130亿人民币)。

在迅速扩张背后,奈雪实为“流血上市”。 2014年成立至今,“奈雪的茶”仍未实现盈利,2018年-2020年前三季度的净亏损分别为0.7亿元、0.4亿元、0.28亿元,合计亏损1.38亿元。

同时,奈雪单店平均日订单量和销售额持续下滑,2020年前三季度同店利润率比2019年同期锐减9.2%,净利润率仅0.2%。

令人诧异的是,在新式茶饮市场,奈雪的每单平均销售价格常年保持最高,2020年已高达43元,远超行业35元的平均水平。奈雪普通单店的年营收超过千万,接近星巴克的两倍。

除了盈利压力外,“奈雪的茶”同样面临较大的短期偿债风险。截至2021年1月,“奈雪的茶”账面上有13亿流动资产,将近9亿的现金及现金等价物,而流动负债高达23亿,这也是“奈雪的茶”急于上市给自身回血的原因之一。

有些赛道,抢第一名上市是好事,因为足具创新性又实现了商业闭环,比如京东和快手。新茶饮赛道显然并非如此。

实际上,奈雪的茶如此处心积虑,很大程度上是源自其商业模式与自身的运营水平,尚难以让自己的商业故事形成闭环,更难以表现出可信服的“赛道领头羊”的实力。正如一位投资人所说,其上市颇有一些“验证赛道合理性的实验品”的味道。

而除了商业模式尚未闭环之外,客单价最高的奈雪的茶,还需要面对喜茶、蜜雪冰城——等一大堆被自己抢了风头的前辈的围追堵截,以及星巴克们的反攻。

这场抢跑,有些尴尬,有些勉强。

在很多人脑海中“好赚”的奶茶生意,在奈雪这里似乎是另一个故事:

一家门店的平均日销售额为2万元,但净亏损却达到3600元。在2020年末,奈雪有491家这样的门店,仿佛是一家家“现金碎纸机”。

在奈雪的茶招股书中,呈现了截至今年3月底的节选经营业绩。该公司在今年头三个月中,获得收入9.6亿元。与此同时,公司宣布,经调整的净利润达到730万元人民币。然而,短短三个月的业绩,能代表持续的盈利改善能力吗?

《证券日报》曾给出过一组冰冷的数字:“奶茶市场目前大致呈现出‘一九’格局,真正能盈利的店铺不到10%,而剩下的90%都难以生存。”

即便奈雪为代表的奶茶头部玩家成功上市,然而真正的挑战,也才刚刚开始而已。它们即将迎来更为动荡的下一个成长周期。

最后,用万达老王的一句话总结:“做商业很辛苦,赚的利润就像刀片一样薄。”

低门槛,必然意味着竞争激烈、炮灰一片,而高门槛,恐怕连入局的机会都没有。创业有风险、入坑需谨慎。

参考资料:

投资家《90%毛利惊人,5亿年轻人靠它“续命”》、

南方周末《奈雪的茶:“茶饮第一股”估值超百亿,却不赚钱》、

君临财富《奈雪的茶来了!单店营收是星巴克两倍,值得买吗?》、

财经锐眼《奈雪的茶要赴美上市?它和喜茶,谁会成为新茶饮第一股?》、

中国基金报《冲上热搜!"奈雪的茶"今起招股,80后美女创始人身家近200亿》