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评级机构:山东宏桥债券面临集中兑付压力 维持AA+

2020-06-30 16:07 来源: 新京报

国内铝业巨头山东宏桥债券面临集中兑付。

6月30日,新京报记者获悉,山东宏桥新型材料有限公司(以下简称“山东宏桥”)主体与相关债项2020年度跟踪评级报告显示,大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公国际”)确定山东宏桥的主体长期信用等级维持AA+。评级展望维持稳定。

大公国际表示,山东宏桥主要从事液态铝合金、铝合金锭及铝板带箔等产品的生产和销售业务。跟踪期内,公司仍保持明显的规模和技术优势,较高的氧化铝自给率和电力自给率仍能保证生产需求,深加工板块和氧化铝业务发展良好。

2017年-2019年,山东宏桥的营业收入逐年下降,分别为974.24亿元、886.11亿元、838.16亿元,净利润出现波动,分别为41.28亿元、36.31亿元、49.35亿元。

2020年3月,山东宏桥实现营业收入193.65亿元,净利润11.28亿元,经营性净现金流-30.83亿元。

不过,大公国际也指出,山东宏桥仍然面临政策波动、短期内电力成本上涨、应收账款回款风险,同时短债压力快速提升,偿债压力集中。

评级机构:山东宏桥债券面临集中兑付压力 维持AA+

具体来看,2017年末-2019年末,山东宏桥的总负债始终维持在千亿以上,分别达到1008.13亿元、1132.10亿元、1089.53亿元.到2020年3月末,山东宏桥总负债1081.71亿元,资产负债率为63.91%。

评级报告指出,在总负债中,山东宏桥的有息债务规模仍保持较高水平,有息债务767.01亿元。而在有息债务中,山东宏桥的短期债务占比快速提升,集中偿付压力不断提高。山东宏桥的短期债务以银行借款为主,长期债务以债券发行为主。

2017年-2019年末,山东宏桥的短期有息债务分别达到242.28亿元、237.52亿元、305.84亿元,2020年3月末迅速攀升至474.70亿元。

从短期有息债务在总有息债务中所占比例来看,2017年-2019年末,占比分别为33.50%、28.89%、41.17%,但是在2020年3月末则达到了61.89%。

值得注意的是,从债务期限结构来看,截至2020年3月末,山东宏桥有息债务主要集中在未来一年内,其次是第二年和第四年,短期偿债压力集中。而公司一年内的债务压力主要集中在2020年三季度之后。

评级报告称,截至2020年5月17日,山东宏桥本部发行的债券规模尚存241.31亿元,其中2021年的到期债券金额为190.31亿元。同期,子公司魏桥铝电的债券规模尚存158亿元,若不考虑回收,2021年到期债券金额为60亿元。

值得注意的是,山东宏桥与多家银行保持良好合作关系,授信银行稳定;截至2020年3月末,公司共获得授信额度569.97亿元,未使用授信额度164.50亿元,授信规模同比稳中有增,可对债务偿还提供一定保障。

据介绍,山东宏桥成立于1994年7月27日,初始注册资本300万美元,分别由山东魏桥创业集团有限公司(以下简称“山东魏桥集团”)持有60%股权及香港中大汇文有限公司持有40%股权。

凭借长期以来在铝电和纺织的耕耘,魏桥集团成为中国最大的实体企业和山东最大的企业集团,如今拥有11个生产基地,自2012年连续8年入选世界500强,在山东2020年民营企业品牌价值百强中以395.87亿居首。

截至2020年3月末,山东宏桥的控股股东为宏桥投资(香港)有限公司,公司的实际控制人是张氏家族。

新京报记者林子 赵毅波 编辑 赵泽 校对 柳宝庆

(责任编辑: 王治强)
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