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央行再度“剧透”稳预期:MLF将于7月17日续作

2020-08-14 11:32 来源: 21世纪经济报道

  央行8月14日公告称,为对冲政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,8月14日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作,中标利率为2.20%。

  不过,这不是重点。公告最后一段话成为了市场今日关注的焦点。

  央行称,此外,人民银行将于8月17日对本月到期的两笔中期借贷便利(MLF)一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

央行再度“剧透”稳预期:MLF将于7月17日续作

  如何看待央行的“剧透”?

  一、续作稳定资金面

  数据显示,8月15日MLF到期4000亿(顺延至下周一),8月26日MLF到期1500亿。央行今日表态,明确了月中MLF续作,也抚平了上周以来资金面紧张的预期。

  资金面方面,当日9时30分DR001报2.1280%,相比上日回落3.62BP;DR007报2.2009%,相比上日回落3.5BP。

  江海证券首席经济学家屈庆表示,前期持续发行地方债和国债,缴款效应对市场流动性影响较大,央行适量对冲则保证流动性不会过于紧张。而下周国债供给下降,或缓和资金面紧张的状态。整体而言,目前债券市场仍处于窄幅波动的范畴,配置价值较高,交易空间不大。

  此前的6月8日,央行也有类似操作。央行当日公告称,人民银行将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

  二、MLF对银行吸引力上升

  央行最新发布的《二季度货币政策执行报告》首度指出,MLF利率作为中期政策利率,是中期市场利率运行的中枢,国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕MLF利率波动。

  “近期同业存单利率持续上行。对于银行而言,目前MLF还是很有吸引力的。”沪上某国有大行债券交易员表示。

  Wind数据显示,8月(截至8月12日)存单发行利率(加权平均)已达到2.72%,环比上升15BP,相比5月份则上行了100BP,创出2月以来的新高。

  存单利率中,国有大行一年期存单利率被视为重要的市场利率,对债市影响较大。Wind数据显示,8月(截至8月12日)国有大行一年期同业存单发行利率(加权平均)为2.86%,相比7月上行了15BP。其中,8月6日发行的“20中国银行CD049”票面利率最高为2.89%,相差MLF利率仅6BP。

  而股份行、城商行、农商行一年期同业存单利率已超过MLF利率。(参考:大行也缺负债:同业存单发行规模骤增,票面利率逼近MLF)

  三、为LPR报价定锚

  2019年8月,央行推进贷款利率市场化改革,改革后LPR参考MLF,贷款利率则锚定LPR。其中,LPR每月20日(遇节假期顺延)报价。

  同时MLF操作日期也逐步固定。今年以来,MLF几乎都是每个月15日操作,遇节假日顺延。本月MLF到期日为8月15日(周六),相应顺延至8月17日(下周一)。

  考虑到现在货币政策回归中性,下周一MLF操作利率大概率保持不变。

作者:杨志锦

(责任编辑: 曹言言)
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