IPO观察|厘定发行价126.89元/股，诺瓦星云PE低于同行业

　　在“大未来产业”发展的新形势下，新能源、数字经济、元宇宙、人工智能、未来网络等领域，成为一批新兴的代表未来科技和产业新方向的前沿产业。“十四五”规划中也提出，将组织实施未来产业孵化与加速的计划，谋划布局未来产业。

　　而随着多种新业态的发展，LED行业伴随以高精尖为代表的产业共同成长，创新型应用层出不穷，在生活、商用、教育、农业、安全等领域加速渗透，LED显示屏市场开启向纵深、多元化发展。

　　比如，被誉为“终极显示技术”的MLED凭借其日渐成熟的技术优势，正不断打开行业未来成长空间。新能源汽车市场中，Mini LED受到众多头部车企青睐，已实现车载市场落地；随着各种交互感、智能化技术的发展，在VR头显等人机交互市场中，Mini LED背光被苹果、三星等国际企业争相追捧……

　　高工产业研究院发布的《LED行业下游应用市场发展简况》指出，2021年国内LED显示屏市场规模达到576亿元，预计2021年至2025年这一市场将保持稳定增长，市场规模有望扩容达到825亿元。

　　值得注意的是，作为LED显示屏核心的技术单元——显示控制系统，随着LED显示屏的渗透率提升，也已然激活了显示控制系统产业新的增长点。

　　作为该领域的头部企业，诺瓦星云正在爆发出强大的能量。

　　诺瓦星云拟创业板上市 募集资金投向四大项目

　　显控市场中，诺瓦星云属于行业的主要参与者。

　　财务数据显示，截至2022年，诺瓦星云总营收为21.74亿元，同比增长37.24%；净利润为3.08亿元，同比增长45.68%。

　　据此前报道，诺瓦星云于2022年8月成功过会。2023年5月公司首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请获证监会批复同意。日前公司刊登招股资料，启动发行工作。据悉，公司首次公开发行A股1284.00万股，占发行后总股本的比例为25%，将登陆深交所创业板。

　　据招股说明书，公司预计2023年度实现营业收入30.46亿元，同比增长40.10%；预计2023年度净利润为6.18亿元，同比增长100.56%。。

　　根据招股说明书，诺瓦星云发行后总股本5136万股，股本规模较小，导致发行单价较高，但其发行市盈率均低于行业平均水平。根据创业板打新规则，新股中签最小为每签500股，考虑到其发行价为126.89元/股，即中一签最低需要63,445元，占用资金较大，投资者需要审慎申购。

　　多项实力兼具 市占率稳居行业龙头

　　其实，从诺瓦星云本身的盈利能力、成长能力和行业地位等角度观察，作为显示控制系统市场的绝对头部企业，业内人士对其的预估也有一定的支撑点。

　　诺瓦星云成立于2008年，以“还原真实视界，让世界更美好”为使命，坚持“以客户为中心、集体奋斗、以奋斗者为本”的价值观，长期致力于成为全球领先的LED视频显示领域综合性解决方案。

　　在研发端，凭借15年潜心研发积攒的技术优势，公司已形成了高精度全灰阶亮色度校正技术，微小间距 LED 显示屏画质引擎技术，支持多图层、多屏幕管理的高同步性视频处理技术，基于符合人眼视觉特性的智能图像色彩处理技术及超分辨率重建技术，显示屏集群高精准度故障智能识别技术共五项核心技术。

　　截至其招股意向书签署日，公司拥有境内专利983项（其中发明专利519项）、境外专利17项（其中发明专利16项）、软件著作权200项、集成电路布图设计9项。

　　同时，诺瓦星云凭借良好的组织能力和人才培养能力，组建起了行业内最大的研发团队。根据其招股意向书披露，截至2023年6月30日，公司研发人员数量为980名，研发人员占员工总数的比例为40.99%。

　　近年来，公司的研发投入力度还在逐年加强。招股书显示，2020年-2022年期间，诺瓦星云研发投入占营业收入的比例分别为15.87%、13.47%、14.68%。

　　在业务端，目前，诺瓦星云已经形成包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统三大类核心主营业务，以及正在蓬勃展开的核心检测装备和核心集成电路两大类潜力增长业务。

　　诺瓦星云的三大核心产品市占率一直稳居行业龙头。根据TrendForce调查，在显示控制系统领域，诺瓦星云产品的市占比达60%-70%。

　　报告期内，诺瓦星云服务全球超过4000家客户。公司旗下的产品还多次支持大型国际赛事及活动。比如，2019年庆祝中华人民共和国成立70周年大会、2019年至2022年中央电视台春节联欢晚会、2021年庆祝中国共产党成立100周年大会、2022 年卡塔尔世界杯、2022年北京冬奥会、2023年杭州亚运会等大型活动都有其产品的身影。

　　产能需求持续增长 募资提升生产交付能力

　　在LED显示屏行业下游需求回暖的背景下，以利亚德(300296)等国内主要LED显示屏生产商，计划实施扩产以抢抓行业成长机遇。

　　而对诺瓦星云而言，未来下游客户需求的进一步扩大，对自身的生产能力和产品品质也提出了更高的要求。

　　从其招股书获知近年来，诺瓦星云三大主要业务产品的整体利用率均超过了110%，2022年其产能利用率合计达120.48%。目前，在日益增长的市场需求与现有产能瓶颈的矛盾下，诺瓦星云急需打破产能限制，推进企业业务发展。

　　在此背景下，诺瓦星云在其招股书中表示，本次发行募集资金将全部用于与公司主营业务相关的项目，增强技术研发实力，进一步扩大公司主营业务规模，拓宽产品销售领域，提升内部运营管理水平，增强企业的核心竞争能力。

　　据公开资料显示，诺瓦星云募投项目建设完成后，预计达产年度可实现年产1527.80万件LED显示控制系统、45.50万件视频处理系统和26.70万件基于云的信息发布与管理系统。

　　由此可以看出，公司募投项目拟投入研发、生产的产品未来市场空间良好，具备足够的市场消化能力。未来诺瓦星云如实现产能较大幅度的增长，将有效缓解公司目前的产能压力，充分迎合客户的市场需求，保障公司产品的准时交付能力，也能凭借企业的规模化发展，助力LED显示行业的提质升级。