大行评级｜中银国际：上调小米目标价至75.25港元 重申为行业首选股

中银国际发表报告指，预计小米2025年第一季度调整后净利润将达到97.04亿元，按年升49.7%，创历史新高及远超市场预期，主要得益于小米15、15 Ultra及大型家电的热销、消费补贴、SU7 Ultra的推出、电动车交付加速以及良好的营运费用控制。下一关键催化剂是YU7 SUV，预计将于6月或7月亮相并立即开始交付，小米汽车北京第二阶段工厂已准备好充足产能。该行现预计2025及2026年电动车出货量各为42万及69.5万辆，毛利率分别为22%及23%。

该行将小米2025年、2026年及2027年调整后每股盈测上调4%、6%及6%，以反映更乐观的物联网和电动车业务预测假设，并将目标价从73港元上调至75.25港元。近期关税战引发的市场抛售，但小米股价表现坚韧，市场似乎低估了其收入增长和研发效率带来的巨大营运杠杆潜力，该行重申小米为行业首选股。