周观点：欧洲新一轮基建，国际工程机遇几何？
　　欧盟峰会计划增加国防支出，德国议会在落地时率先同步提升国防和基建开支。3 月6 日欧盟在比利时布鲁塞尔召开特别峰会，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩所提总计约8000 亿欧元的“重新武装欧洲”计划获得欧洲理事会同意。随后德国议会于3 月19 日批准了一项大规模增加支出的计划，标志着德国摆脱了数十年的财政保守主义，旨在恢复经济增长并扩大军费开支，开启欧洲集体防御的新时代。这一计划包括创建5000 亿欧元的基础设施基金，并放宽宪法规定的借贷规则，以应对俄罗斯的威胁和美国政策转变带来的挑战，这是一次历史性的财政转变，若未来其他欧盟国家跟进，投资空间或将更大。基础设施建设为国防建设的一部分，如道路、桥梁、民防、铁路、机场等基础设施均有可能被纳入国防支出的框架，进而受益于国防支出增加。
　　新的地缘政治格局变化有望驱动我国对外工程增速重新回升。欧洲处在中国的一带一路方向，目前核心的转向逻辑为应对美俄的新变化下的自主安全问题，新一轮资金投入有望带来新的基建增量。欧洲国防支出的提升已经在德国表现为基建投资计划大幅扩张，此外乌克兰在可预期的未来将进行重建，预计耗费资金量超过5000 亿美元。2013 年我国提出“一带一路”倡议后，对外承包工程新签合同持续增长，近年有所放缓，而随着地缘政治格局的新一轮变化，中国企业有望进一步出海。
　　行业动态：国资委发文提出进一步压缩管理层级本周的主要新闻有：3 月17 日，国资委发文提出进一步压缩管理层级，建立快速决策机制，在新兴产业领域探索实施扁平化管理。
　　经济数据：2 月新增贷款承压，专项债发行符合时间进度2025 年2 月新增人民币贷款1.01 万亿元/同比-30.3%，新增中长期企业贷款0.54 万亿元/同比-58.1%，2025 年2 月，新增政府专项债券3920 亿元，新增政府一般债券1046 亿元，整体符合时间进度。
　　资本市场：建筑装饰跑赢大盘（沪深300）
　　本周A 股建筑装饰跑赢大盘（沪深300）,本周A 股建筑装饰涨跌幅为-0.24%，跑赢大盘2.05 个百分点，涨跌幅在31 个行业板块中由高到低排名第9 名。
　　投资建议:欧洲国防支出增加，德国在落地执行过程中同步大幅增加基建预算，建议关注新一轮欧洲基建背景下的国际工程建筑企业，如中钢国际、中工国际、中材国际等。此外建议关注三大主线①高股息央国企，如四川路桥、安徽建工、隧道股份、中国建筑、中材国际、中国铁建等；②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等；③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。
　　风险提示：政策落地不及预期；股市或有调整风险；新增合同订单不及预期
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