REITs 指数表现
　　本周中证REITs 全收益指数上涨0.12%。截至3.14，本周（3.8-3.14，下同）中证REITs（（收盘）指数上涨0.12%，收于850.6 点；中证REITs 全收益指数上涨0.12%，收于1046.8 点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别上涨1.59%/下跌1.12%/下跌0.29%/上涨0.48%/下跌0.44%/下跌1.09%。其中沪深300 本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第3。
　　本年中证REITs 全收益指数涨幅为8.15%。截至3.14，本年中证REITs（（收盘）指数涨幅为7.73%，中证REITs 全收益指数涨幅为8.15%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别上涨1.82%/上涨19.44%/下跌1.62%/下跌1.51%/上涨7.36%/下跌6.54%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第2。
　　REITs 二级市场表现
　　本周C-REITs 二级市场整体延续高位震荡行情。其中消费基础设施、生态环保板块REITs 表现较优，保障房、产业园区板块REITs 回调。截至3.14，已上市REITs 总市值约1800 亿元，平均单只REIT 市值约29 亿元。本周已上市REITs 中35 支上涨、27 支下跌，周均涨幅为0.19%；其中华夏金茂商业REIT、嘉实物美消费REIT 涨幅靠前。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs 板块二级市场涨幅分别为0.42%/-0.13%/-1.1%/-0.06%/0.48%/0.49%/1.83%/-0.07%。
　　本周保障房板块交易活跃度最高。已上市REITs 本周日均成交量223.4 万股，日均换手率1.1%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs 分别是华夏特变电工新能源REIT（（2.9%）、工银蒙能清洁能源REIT（（2.6%）、华夏金隅智造工场REIT（（2.6%）。分板块来看，本周保障房板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/ 水利设施REITs 板块换手率分别为0.8%/0.9%/1.7%/0.9%/1.5%/1.1%/1.1%/1%。
　　REITs 估值表现
　　本周已上市REITs 中债IRR（（部收收益率）位于0.2%-11.6%区间，其中位列前三的REITs 分别是华夏中国交建REIT（（11.6%）、平安广州广河REIT（10.8%）、中金安徽交控REIT（（9.8%）；部收收益率较低的有工银蒙能清洁能源REIT（（0.2%）。P/NAV 位于0.6-1.6 区间，其中位列前三的REITs 分别是嘉实中国电建清洁能源REIT（（1.6）、华夏北京保障房REIT（（1.5）、中金厦门安居REIT（1.5），P/NAV 较低的有华夏中国交建REIT（0.6）。
　　投资建议：看好2025 年低利率环境及宏观面不断修复下REITs 市场投资机会，而介于REITs 已走过2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。
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