本报告导读：
　　龙头企业加速推进，高阶智驾下探平价车型，机器人领域催化不断，交易重心在智能驾驶与人形机器人。
　　投资要点：
　　交易重心在智 能驾驶与人形机器人。整车推荐标的比亚迪、理想汽车、上汽集团、东风集团股份、长安汽车、赛力斯、江淮汽车、长城汽车，受益标的小鹏汽车、吉利汽车；机器人产业链，推荐标的蓝黛科技、拓普集团、双环传动、嵘泰股份，受益标的世运电路、三花智控；智能化主线，推荐标的华依科技、华阳集团、科博达、保隆科技、星宇股份、德赛西威；高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、瑞鹄模具、新泉股份、银轮股份、沪光股份、松原股份、爱柯迪。
　　龙头企业加速推进，高阶智驾下探平价车型。比亚迪于2 月10 日召开智能化战略发布会，发布了高阶智驾系统“天神之眼”，分为A、B、C 三个版本，首发21 款车型，10 万级以上车型全系标配。长安汽车于2 月9 日推出“北斗天枢2.0”计划，宣布2025 年起不再开发非智能化新车，计划在2025 年8 月份，为10 万级车型搭载激光雷达。吉利汽车预告将在2025 年3 月初发布AI 智能化战略布局。
　　我们认为在龙头企业的带动下，2025 年高阶智驾的渗透率有望加速提升。
　　机器人领域催化不断，汽车产业不断协同。2025 年2 月20 日晚，机器人公司Figure AI 发布Helix，一种用于通用人形机器人控制的视觉-语言-动作（VLA）模型，具有全身控制、多机器人协作、单一神经网络、本地化等优势。2025 年1 月30 日，特斯拉在第四季度业绩电话会议宣布2025 年目标生产1 万台机器人，预计2026 年下半年推出版本二。汽车制造业与人形机器人产业在制造和技术方面有许多协同之处，整车企业和汽车零部件企业有望参与这一新赛道。
　　汽车央国企改革持续发力。2025 年2 月21 日，上汽集团与华为终端在上海签署深度合作协议。双方将在产品定义、生产制造、供应链管理、销售服务等领域展开战略合作，打造全新新能源智能汽车。
　　2025 年2 月9 日，长安汽车公告称，接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，东风集团股份公告称，接到控股股东东风汽车集团有限公司通知，东风公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。
　　我们认为2025 年央国企的车企变革将成为行业重要投资方向之一，一方面销量下滑对地方经济拖累明显、主动变革动力强，另一方面央国企车企的产能优势为外部合作创造客观条件。
　　风险提示：终端需求不及预期，整车价格竞争激烈化。
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