铜矿：供需过剩库存各异：关注走势

【供需状况复杂，投资者需密切关注】

中长期需求因新能源转型驱动受益，然而短期受产能过剩政策与行业亏损影响，下半年预期大幅下修。海外铜矿干扰致供给下修，冶炼大幅扩张是铜矿不足主因。欧美制造业阶段性走弱及新能源需求放缓，使供需重回过剩预期。需求弱势虽解决铜矿短缺阶段性矛盾，但铜矿总体不足会限制跌幅。

【库存情况各异】

截至本周，全球显性库存仍较高。LME 库存大幅累积，COMEX 库存则较低。