【宏观情绪趋弱，镍价震荡运行】
现货方面，20 日 SMM1#电解镍报 134650-138200 元/吨。金川升水报 2700-3000 元/吨，均价 2850 元/吨，均价较上一交易日下调 50 元/吨；俄镍升水报价-300 至 100 元/吨，均价-100 元/吨，均价较前一交易日下调 50 元/吨。今日镍豆价格 133450-133700 元/吨，较前一交易日现货价格增加 1225 元/吨。镍铁价格跌 1.5 元/镍，报 976 元/镍。
市场消息整理：6 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1 年期 LPR 报 3.45%，上月为 3.45%；5 年期以上 LPR 报 3.95%，上月为 3.95%。2024 年 5 月中国不锈钢进口量约为 17.44 万吨，环比降 10.1%，同比增 23.1%；出口量约 45.77 万吨，环比增 16.6%，同比增 30%。1-5 月中国不锈钢进口量累计约 97.66 万吨，同比增加 25.18 万吨，增幅 34.7%；出口量累计约 191.2 万吨，同比增加 21.65 万吨，增幅 12.8%；净出口量累计约 93.55 万吨，同比减少 3.54 万吨，减幅 3.6%。2024 年 5 月中国自印尼进口不锈钢总量约 14.8 万吨，环比降 10.8%，同比增 28.8%。1-5 月，国内自印尼进口不锈钢累计量约 84.79 万吨，同比增 53.8%。
总结展望：宏观方面，美联储 6 月利率决议维持政策利率不变，官员对美国通胀和降息预测谨慎。近期美国零售销售数据不及预期，市场对美联储降息预期反复。国内 5 月社融数据不及预期，M2-M1 剪刀差走扩，固定资产投资增速放缓，市场情绪偏弱，国内经济复苏基础需巩固，关注政策端发力情况。产业链消息，市场传出印尼政府批准矿商工作计划，为期 3 年生产供应 2.4 亿湿吨镍矿石。基本面看，全球镍延续垒库趋势，纯镍进口亏损收窄，LME 交割品扩容，关注电积镍生产成本变化。镍矿方面，印尼镍矿升水维持，部分工厂采购菲律宾镍矿，印尼镍矿偏紧预期降温，关注 RKAB 审批情况。菲律宾镍矿装船增加，港口库存延续增势。镍铁价格回落，产量增幅放缓，警惕情绪负反馈影响。国内镍铁产量维持低位，不锈钢排产增加，关注印尼镍矿供应情况，中长期镍铁供应过剩。不锈钢期货回调，原料支撑走弱，钢厂下调期盘报价，终端信心不足延缓采购，钢厂维持高排产，供应压力大。本期不锈钢社库环比增加，淡季需求疲弱，期货仓单升至历史高位，到期仓单将流入市场，关注下游消费及库存变化。新能源方面，新能源汽车产销数据持稳，前驱体订单环比下行，硫酸镍价格回落。总体而言，近期宏观情绪降温，印尼矿端供应趋紧格局缓解预期，镍价短期锚定有色板块共振影响，维持高波动率，关注供应端消息变化。镍基本面来看，短期印尼镍矿升水高位，纯镍库存垒库，后续原生镍供应有增量，关注资源国供应、中间品项目进展及下游需求情况。操作上建议观望，短线为主，注意控制风险。
重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息。