交易周即将开始，看好AI+中字头

小长假即将结束，新的交易周即将开始。在假期中，全球宏观局势变得耐人寻味。一方面，美国3月份非农数据远远超过预期；另一方面，黄金价格再次刷新新高，原油价格大幅上涨。理论上来讲，良好的非农数据意味着经济好转，加上通胀预期上升，美联储可以暂缓降息，甚至考虑加息，这对于有色资源来说是利空，对美元来说是利好。然而，黄金价格却在承压之下低开高走，而美元指数则在利好消息下高开低走。

这种反常现象并未偏离我之前在《死磕，这个方向》一文中的预期。有色资源的异常表现说明其逻辑并不简单。实际上，目前美国的经济并没有看到如此强大的数据。尤其是考虑到美国目前承担着34万亿美元的债务，全球对美国货币体系失灵的担忧日益加剧，因此近年来许多国家都在减少购买美国债券，转而购买黄金。美联储在经济调控和债务支付上面临很大的压力，几乎是捉襟见肘。尽管经济数据表现良好，但在高利率环境下，许多美国银行难以承受压力。大家还记得去年硅谷银行破产的情况吗？如果高利率环境持续时间更长，更多的银行可能会破产，风险也将加大。要知道，如果未来12个月内美联储不能将利率降低150个基点，其利息成本将升至1.6万亿美元，自身压力巨大。

因此，不要认为美联储在利率调整问题上能够轻松自如。目前，通胀问题和高利率环境下美国金融机构的风险已经让美国焦头烂额。近期，耶伦访华，名义上是为了讨论反金融犯罪问题，实际上是希望中国能够提供帮助，使美联储能够顺利进入降息周期。因为中国是美国国债的最大持有国，在过去的22个月里，中国不断减持美国债券。如果我们继续减持，将会导致美国发行新的国债变得困难，因此美国需要我们的帮助顺利进入降息周期。这正是耶伦此行的目的。综上所述，有色资源的异常表现实际上是在交易通胀和美国货币失灵。

目前，市场都在热捧有色资源，作为最早的吹号手，我认为已经说了该说的，也为大家贡献了最好的铜和铝。现阶段还可以关注一些小金属，如钨和锆等。不过，金、铜和铝仍然是核心。现阶段再说逻辑意义不大，重要的是行动起来。我只能说，强周期的逻辑仍然有玩头。今年我们看好AI+中字头（主要是中字头中的资源股），若偏向中长期，建议关注资源股；若偏向短期，可以关注AI。短期内，资源股的风头正劲，科技股可以适当放一放。