板块本周表现：本周（2024.04.01-2024.04.03）消费者服务(中信)指数/沪深300 指数/创业板指数涨跌幅分别为+0.43%/+0.86%/+1.22%，股价涨幅前五个股为永利澳门(+7.44%)/澳博控股(+5.86%)/张家界(+5.64%)/宋城演艺(+5.56%)/凯撒旅业(+4.95%)，跌幅前五个股分别为同道猎聘(-12.75%)/九毛九(-6.03%)/长白山(-5.04%)/奈雪的茶(-4.89%)/人瑞人才(-4.51%)。
　　免税：海南省交通部门预计，24 年清明假期琼州海峡客滚运输进出岛旅客19.6 万人次，过海车辆6.16 万台次，分别同比增长14%和12%。海口美兰机场4.4-4.6 日吞吐量21 万人次，较23 年4.4-4.6 同比+18.3%。2023 年4 月1 日海南离岛免税“即购即提”“担保即提”政策实施以来，这两种提货方式广受消费者欢迎。数据显示，截至今年3 月31 日，“即购即提”购物人数达194 万人，购物件数434 万件，购物金额39.4 亿元。“担保即提”购物人次848人，购物件数851 件，购物金额8715 万元。今年消博会将于4 月13 日至18 日在海口举办，或将刺激免税消费。预计一季度因消费力尚未完全恢复，客流支撑下，中免海南表现或相对平淡，但受国际航班较快恢复，机场免税渠道表现或较为强势。中免作为商业模式稳定、现金流好的央企龙头，具有长期稳定高分红的能力，未来价值属性有望进一步加强。
　　酒店： 1）锦江酒店：2023 年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为146.49/10.02/7.74亿元，分别同比+29.5%/+691.1%/同比扭亏，23Q4 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为36.87/0.27/-0.28 亿元，分别同比+20.9%/-64.3%/减亏0.57 亿元，分业务看，2023 年境内酒店/境外酒店/食品及餐饮业务净利润分别为11.65 亿元/亏损5350 万欧元/2.99 亿元，公司23Q4 境内整体RevPAR 恢复至19 年同期的100.15%；2）君亭酒店：公司披露董事及高级管理人员减持计划期限届满的公告。近几周酒店revpar 有望受益于春季旅游需求加强，同时关注商旅需求改善程度。
　　景区：经文化和旅游部数据中心测算，今年清明假期3 天全国国内旅游出游1.19 亿人次，按可比口径较2019 年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5 亿元，较2019 年同期增长12.7%，人均消费恢复至19 年同期101.1%，自20 年清明节以来首次公众假日出游花费恢复度高于人次恢复，消费力恢复进展好于预期。携程数据显示，消费者选择利用小长假出游放松身心，清明假期期间，国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%；山岳类景区清明假期门票订单量同比增长770%；由于今年清明节假期，全国大部地区气温较常年同期偏高，赏花类景区门票订单同比呈现391%的涨幅。短途游成为许多人的假期首选。部分名山大川类景区表现亮眼，黄山假期3 天共接待游客7.5 万余人，较19 年同期+11.1%；九华山假期3 天共接待游客11.05 万人次，按可比口径同比增长120.8%，旅游收入10962.94 万元，按可比口径同比增长92.36%。建议关注身心放松需求增长下较为受益的名山大川景区，及分红率提升的绩优景区。
　　餐饮：北京市商务局发布清明假期消费数据显示，重点监测的餐饮企业营业额同比增长13.4%，其中全聚德、便宜坊、华天饮食同比分别增长58.7%、27.9%、13.6%。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头及其模式改革近况。
　　短期建议关注名山大川类景区峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)、九华旅游(603199，未评级)、丽江股份(002033，增持)，继续关注三特索道(002159，未评级)、张家界(000430，未评级)、桂林旅游(000978，未评级)、君亭酒店(301073，未评级)；2）中国中免(601888，买入) 仍有望获ETF 资金增量流入。长期建议关注小而美成长标的，如同庆楼(605108，未评级)、米奥会展(300795，未评级)、天目湖(603136，未评级)。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等
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