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服饰制造业基本面稳步改善
近期，丰泰、裕元等服饰制造商公布2月销售表现，1-2月累计销售表现稳健或同比有增长。2024年1-2月，丰泰企业、裕元集团（制造业务）和儒鸿的营业额同比增长分别为+4.2%、-0.2%和+17.2%。我们认为2月单月同比增速弱于1月主要是春节假期错位影响出货。部分A股服饰制造公司更新了2023年业绩情况，2023Q4改善情况符合预期。
adidas全年表现超预期
adidas 2023年营收同比持平，整体经营表现超过公司预期。公司2023年营收同比下滑5%至214.27亿欧元，货币中性基础上同比持平，经营利润2.68亿欧元。尽管Q4营收在货币中性基础上下滑2%，但始祖鸟表现优异引领增长，大中华区及DTC渠道经营向好。公司预计2024年核心业务营收增长高单位数，大中华区预计双位数增长。
关注短期业绩确定性强的服饰品牌
优先推荐2024Q1业绩快速增长确定性强、全年加速拓店带动成长的【比音勒芬(002832)】，对应2024年PE为15倍。关注中长期渠道成长性强于行业的【报喜鸟(002154)】，对应2024年PE为11倍。我们认为稳健复苏仍是服饰消费的主要基调，需求韧性相对较好的男装、中高端品类，以及渠道拓店积极且兑现性较强的个股值得继续关注。
纺织制造板块公司收入及业绩有望稳健增长
2024Q1纺织制造板块公司收入及业绩有望在低基数下稳健增长，全年订单改善趋势清晰。推荐赛道龙头【华利集团、申洲国际、伟星股份(002003)】，对应2024年PE分别为19/17/19倍。
黄金珠宝销售热度高涨
2024年1-2月，受益于春节需求复苏，居民黄金珠宝销售优异。展望2024年，受益于金价波动上行预期，国内黄金珠宝终端销售将保持高位。当前推荐【老凤祥(600612)】，当前股价对应2024年PE为16倍。
风险提示
消费环境波动，汇率波动风险，门店扩张不及预期。
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