本周市场表现：截至3 月1 日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.24%，燃气板块上涨0.88%。
　　电力行业数据跟踪：
　　动力煤价格：港口煤价周环比下降，海外煤价周环比上升。截至3 月1日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价923 元/吨，周环比下跌10 元/吨。截至3 月1 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1020.46 元/吨，周环比上涨2.05 元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1030.08 元/吨，周环比上涨9.79 元/吨。
　　动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比下降。截至3月1 日，秦皇岛港煤炭库存517 万吨，周环比下降10 万吨。截至2 月29 日，内陆17 省煤炭库存7332.8 万吨，较上周下降67.8 万吨，周环比下降0.92%；内陆17 省电厂日耗为382.7 万吨，较上周下降21.5 万吨/日，周环比下降5.32%；可用天数为19.2 天，较上周增加0.9 天。截至2 月29 日，沿海8 省煤炭库存3338.3 万吨，较上周增加37.2 万吨，周环比上升1.13%；沿海8 省电厂日耗为203.1 万吨，较上周增加5.5万吨/日，周环比上升2.78%；可用天数为16.4 天，较上周下降0.3 天。
　　水电来水情况：截至3 月1 日，三峡出库流量6840 立方米/秒，同比下降7.07%，周环比上升0.15%。
　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2 月15 日，广东电力日前现货市场的周度均价为300.29 元/MWh，周环比下降5.16%，周同比下降35.9%。广东电力实时现货市场的周度均价为393.72 元/MWh，周环比上升16.90%，周同比下降16.8%。2）山西电力市场：截至3 月1 日，山西电力日前现货市场的周度均价为387.64 元/MWh，周环比上升6.63%，周同比上升3.3%。山西电力实时现货市场的周度均价为385.09 元/MWh，周环比上升7.57%，周同比上升12.9%。3）山东电力市场：截至3 月1 日，山东电力日前现货市场的周度均价为283.27 元/MWh，周环比上升65.87%，周同比下降21.6%。山东电力实时现货市场的周度均价为255.89 元/MWh，周环比上升111.81%，周同比下降31.3%。
　　天然气行业数据跟踪：
　　国内外天然气价格：国产气价周环比上升，欧洲TTF 价格周环比上升，美国HH 价格周环比下降。截至3 月1 日，上海石油天然气交易中心LNG 出厂价格全国指数为4208 元/吨，同比下降33.44%，环比上升2.19%；截至2 月29 日，欧洲TTF 现货价格为7.87 美元/百万英热，同比下降47.6%，周环比上升8.0%；美国HH 现货价格为1.56 美元/百万英热，同比下降38.1%，周环比下降10.3%；中国DES 现货价格为8.14美元/百万英热，同比下降43.8%，周环比下降3.7%。
　　欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）周环比下降。2024 年第8周，欧盟天然气供应量58.4 亿方，同比下降6.5%，周环比上升2.2%。
　　其中，LNG 供应量为25.5 亿方，周环比上升16.5%，占天然气供应量　　的43.7%；进口管道气32.9 亿方，同比下降6.4%，周环比下降6.7%。
　　2024 年第8 周，欧盟天然气消费量（我们估算）为73.4 亿方，周环比下降5.0%，同比下降9.9%；2024 年1-8 周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为707.8 亿方，同比上升0.7%。
　　国内天然气供需情况：2023 年12 月，国内天然气表观消费量为376.50亿方，同比上升9.4%，环比上升7.6%。2023 年12 月，国内天然气产量为208.60 亿方，同比上升2.5%，环比上升4.6%。2023 年12 月，LNG进口量为840.00 万吨，同比上升27.3%，环比上升23.5%。2023 年12月，PNG 进口量为425.00 万吨，同比上升15.5%，环比上升2.4%。
　　本周行业重点新闻：1）国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》：近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》，提出要深入推进能源革命，统筹优化布局建设和用好电力系统调峰资源，推动电源侧、电网侧、负荷侧储能规模化高质量发展，建设灵活智能的电网调度体系，形成与新能源发展相适应的电力系统调节能力，支撑建设新型电力系统，促进能源清洁低碳转型，确保能源电力安全稳定供应。2）卡塔尔宣布天然气扩产计划，预计2030年前液化天然气年产量达1.42 亿吨：当地时间2 月25 日，卡塔尔能源事务国务大臣、卡塔尔能源公司总裁兼首席执行官萨阿德·卡比宣布，卡塔尔北方天然气田将继续扩产，预计将在现有产能基础上每年再增加1600 万吨液化天然气产量。新的天然气扩产项目预期将在2030 年前完工，届时卡塔尔的液化天然气年产量将达到1.42 亿吨。
　　投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：
　　长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
　　风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑:王丹）