投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（2 月26 日-3 月1 日），交通运输行业累计涨跌幅为-1.51%，位列第29 位；沪深300 指数涨跌幅为+1.38%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（2 月26 日-3 月1 日）板块累计涨跌幅：物流综合（+0.27%）、机场（-0.66%）、港口（-0.80%）、航运（-1.21%）、公路（-1.66%）、航空（-2.08%）、铁路（-2.19%）、快递（-2.93%）。
　　3）境外股市表现：3 月1 日，香港恒生指数收16589.44 点，本周涨跌幅为-0.82%，道琼斯工业指数收39087.38 点，本周涨跌幅为-0.11%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至3 月1 日，ICE 布油收盘报价83.46 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.2100；2 月26 日至3 月1 日，ICE 布油涨跌幅为+2.10%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.02%。
　　行业重点事件：
　　1）国家邮政局公布2024 年1 月邮政行业运行情况根据国家邮政局数据，1 月份快递业务量完成147.0 亿，同比增长84.8%；快递业务收入完成1228.8 亿元，同比增长56.2%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为85.2。
　　2）中通快递获准纳入港股通
　　2024 年3 月1 日，上交所发布公告，根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》的有关规定，将中通快递-W(02057.HK)纳入沪港通下的港股通股票名单，自3 月4 日起正式生效。
　　3）上海机场2023 年业绩扭亏
　　上海机场发布2023 年业绩快报，预计公司 2023 年实现营业总收入110.46 亿元，同比增长 101.55%，归属于上市公司股东的净利润 9.46 亿元，实现扭亏为盈。
　　4）太平洋航运：公司公布2023 年业绩，归母净利润1.09 亿美元，同比减少84%
　　公司公布2023 年业绩，收入23.0 亿美元，同比下降30%，归母净利润1.09 亿美元，同比减少84%，主要因2023 年全球经济增速放缓、高息环境下需求承压，新船交付量提升等因素影响。2023 年期末基本派息1.6 港仙/股，及额外每股4.1港仙的额外末期特别股息，连同23 年8 月每股6.5 港仙的中期股息，合计占公司全年净利润的75%。
　　行业观点更新：
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
　　快递：2 月19 日-25 日快递揽收量环比明显提升。根据交通运输部最新数据，2月19 日-2 月25 日，邮政快递累计揽收量约27.67 亿件，环比增长96.52%；累计投递量约26.84 亿件，环比增长233.83%，节后快递企业陆续恢复日常运营模式，快递揽件量环比大幅提升。根据国家邮政局数据，1 月份快递业务量完成147.0 亿，同比增长84.8%；快递业务收入完成1228.8 亿元，同比增长56.2%，件量需求表现较好；1 月各主要上市快递公司数据已发布，春节错期导致通达系　　件量同比大幅提升，价格环比略有提高，顺丰在高基数下量收表现稳健。我们认为2024 年或仍有阶段性区域价格竞争，竞争程度和持续时间、竞争策略仍需观察；当前快递板块估值处于底部，投资风险收益性价比较高，同时3 月1 日上交所发布公告，中通快递被纳入“港股通”名单，有望提升中通快递的市场流动性，建议关注快递板块底部配置机会。
　　油运：本周油运价环比下降。本周（2 月26 日至3 月1 日）原油运输指数（BDTI）平均为1163，环比-9.1%；成品油运输指数（BCTI）平均为1033，环比-2.6%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
　　集运：外贸集运市场：本周出口集装箱运价环比下降，SCFI 为1979.12 点，环比-6.2%，其中，欧线运价为2277$/TEU，环比-9.2%，美西航线运价4262$/FEU，环比-9.1%，美东航线运价5747$/FEU，环比-6.2%，地中海航线运价3292$/TEU，环比-5.0%。内贸集运市场：节后货物运量逐步恢复，本周内贸集运运价指数环比回升，2 月17 日至2 月23 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1064 点，较上周+29 点，环比+2.80%，分区域来看，华北、华南、华东等区域指数环比大幅提升。
　　干散货航运：矿区出货带动本周平均运价环比大幅回升。2 月26 日至3 月1 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为2025，环比+18.4%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3541，环比+32.7%；巴拿马型指数（BPI）平均为1638，环比-1.1%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1236，环比+7.8%，小灵便型指数（BHSI）平均为684，环比+12.9%。
　　投资建议
　　油运：行业供给确定性放缓，2024-2025 年预计分别仅有3 艘VLCC 新船下水，我们继续看好油运景气周期演绎，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
　　跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。
　　高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
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