关注复工复产节奏以及微观实物工作量验证
　　本周聚焦：1）2 月21 日百年建筑网发布节后工地开复工调研第一期，截至2 月20 日，全国10094 个工地开复工率13.0%，农历同比增加2 个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加0.8 个百分点。其中，房地产项目开复工率13.1%，劳务上工率14.1%；非房地产项目开复工率12.9%，劳务上工率16.0%。2）中国建筑发布1 月经营简报，1 月新签同比增加14.4%，其中房建业务同增13.5%，基建业务同增17.3%。
　　从百年建筑网数据来看，复工复产节奏农历口径同比略有提升。但从2 月20 日左右的终端实物工作量跟踪来看，水泥出货（农历同降2.8pct）、混凝土发运量（农历同降7.2%）、基建水泥直供量（农历同降14.3%）等数据较农历同期，实物工作量并没有体现出同样趋势，初步判断或是因为今年整体项目偏少，导致项目复工率高但实物工作量偏低。考虑到当前仍处在节后工地复工复产初期，农历正月十五以后的1-2 周以后是更好的观察窗口。
　　继续首选超跌优质成长股，值得长期价值配置
　　虽然市场已经有所反弹，部分优质成长股依然处在超跌，考虑到渗透率提升、市占率提升、新业务拓展、海外开拓等，当前时点继续推荐超跌优质成长股：志特新材、青鸟消防、华铁应急、鸿路钢构。其中青鸟消防近期收购海外C 端消防公司，完善海外布局，增厚公司业绩。且在近期火灾频发下，消防安全得到持续重视，后续消防设备补足更新也会拉动需求；志特新材发布业绩预告以后预期落地，地产开工或逐步触底，管理架构调整逐步见效，海外收入占比提至15-20%，在手铝模板充分折旧后具备释放利润潜力，当前处在阶段性低位，具备较大向上弹性。
　　推荐建筑央国企的投资机会，低估值高股息攻守兼备从安全边际角度看，建筑央企当前估值仍处低位，底部反弹较少，并呈现出较高股息水平。从估值修复角度看，2024 年国企改革有望加速，包括国资委在节前多次提及市值管理考核等，可以关注建筑央国企后续经营质量提升、并购重组、新业务拓展等方向。继续推荐中材国际、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国化学等优质建筑央企，以及低估值、高股息、地处经济强省的地方建工龙头，浙江交科、安徽建工、隧道股份等。
　　关注超跌高弹性小市值标的，重视有催化、景气高的细分赛道节前受市场风格影响，小市值标的大幅回撤，超跌之后逐步进入价值配置区间；另一方面，节前证监会谈并购重组，支持行业龙头企业高效并购优质资产，助力上市公司投资价值提升，也有望带动小市值标的情绪修复。建筑板块小市值标的较多，总市值30 亿以内标的近百家，流通市值10 亿以内标的超过30 家，关注板块内优质小市值标的修复契机。结合政策催化、公司竞争力、细分赛道景气等，关注三大工程尤其是城中村相关弹性标的（华阳国际等）、洁净室板块相关标的、其他高景气细分赛道标的（如上海港湾、利柏特、苏文电能等）。
　　风险提示
　　1、下游需求大幅低于预期；
　　2、相关改革措施推进低于预期。
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