当前时点为何关注出口占比较高标的？
　　2023 年，在国内整体宏观环境偏稳，叠加海外美联储加息背景下，指数表现趋弱。但是，外部环境转弱不改我国出口竞争力，2024 年我国出口份额有望持续处在历史高位。在当前环境下，出口占比较高的行业与公司不易受国内宏观经济影响，叠加2024 年美联储有望开启降息周期，出口占比较高且在海外布局新增产能的行业与标的有望实现营收与业绩双增长的机会。
　　哪些化工产品及子行业出口比例较高？
　　从产品来看：农药行业的草甘膦，化纤行业的粘胶长丝，化肥行业的磷酸二铵，涂料行业的钛白粉，聚氨酯行业的BDO、MDI、丁酮、TDI 出口占比较高，2023 年1-10 月出口依存度分别达到90.0%、51.0%、31.6%、35.5%、41.3%、38.3%、27.7%、20.7%。从A 股化工子行业来看：轮胎、农药、聚氨酯、添加剂、钛白粉、磷化工行业海外收入占比较高。2022 年，上述行业海外收入占比分别为60.6%、57.5%、43.5%、37.5%、35.0%、34.8%；聚氨酯、日化品、锦纶、轮胎、氯碱、氨纶、农药行业海外收入占比边际变化较大，2018-2022 年，上述行业海外收入占比增长分别为18.5 pct、14.2 pct、11.8 pct、8.2 pct、7.0 pct、5.8 pct、5.0 pct。
　　化工上市公司：哪些出口占比较高？
　　轮胎：2022 年，森麒麟、赛轮轮胎、通用股份、三角轮胎的海外收入占比均超过60%，主要原因为上述公司下游渠道偏欧美市场，产品以半钢胎或非公路胎为主。轮胎本身与宏观经济关联度较低，属于非耐用必需消费品。2024 年，轮胎龙头公司海外产能布局进一步推进，原材料价格企稳，叠加海外市场消费降级，中国品牌出口份额有望进一步提升。
　　农药：2022 年，安道麦A、润丰股份、中旗股份等总计17 家公司海外收入占比超过40%。
　　近年来，部分公司，包括润丰股份、扬农化工等通过收购海外农药产能或农药产品国际贸易公司，提升海外市场市占率。2024 年，随着国际市场库存消化完成，预计下半年国际市场对中国农药的进口会明显增加，农药出口形势会有所好转。
　　聚氨酯：2022 年，万华化学、美思德海外收入占比均超过40%。MDI 技术壁垒较高，属于寡头垄断产业；分地域看，全球MDI 产能主要分布在中国和欧洲等，随着近些年万华化学的不断扩产，出口成为了MDI 的重要消化通道。2024 年，随着美国或开启降息预期，美国库存周期转入补库阶段，则与经济相关性较高的化聚氨酯行业或向上具备弹性。
　　磷化工：2022 年，川金诺、云天化、兴发集团、川恒股份海外收入占比均超过30%。2021年后，公共卫生事件、局部冲突等因素引发粮食价格上涨，带动化肥等需求向好，叠加俄乌冲突以及欧美制裁等因素造成的全球范围内供需错配，磷化工出口保持高位。2024 年，随着全球各国对粮食安全重视程度不减反增，对磷肥刚性需求形成稳固支撑。
　　其他板块：塑料制品-森泰股份、共创草坪；涤纶-海利得，电子化学品-万润股份，添加剂-瑞丰新材、山东赫达、阳谷华泰，氟化工-永和股份，炭黑行业-确成股份，出口占比较高。
　　投资建议：建议关注出口比例较高公司
　　当前形势下，值得关注出口占比高，且未来基本面或向好，有一定增量公司。轮胎：森麒麟、赛轮轮胎、玲珑轮胎、贵州轮胎；磷化工：云天化、兴发集团、川恒股份；钛白粉：龙佰集团；润滑油添加剂：瑞丰新材；白炭黑：确成股份；氟化工：永和股份；电子化学品：万润股份。
　　风险提示
　　1、海外市场需求存在不确定性；2、海外货币政策变动不及预期；3、上市公司海外扩产节奏存在不确定性；4、本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。
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