谷歌加码AI 算力与模型，强化AI 领域竞争优势谷歌于23 年12 月推出AI 自研芯片TPU v5p，用于训练Gemini 等LLM 大模型，速度比TPU v4 快2.8 倍。此前，微软也于23 年11 月宣布将自研Maia AI 加速器与Cobalt 处理器，为AI 工作负载提供支持。AWS 也早在2018年开始推出用于模型推理的自研芯片Inferentia 和在2020 年推出AI 训练端自研芯片Trainium。模型方面，Gemini Ultra 将于年初登陆Bard Advanced。
Gemini Ultra 在30 项标准基准测试中领先GPT-4，但幅度较小。谷歌在AI软硬件与模型虽一直处业内头部，对比Office365 Copilot 已开启订阅，定价为30 美元/月，微软在商业化层面更胜一筹，Gemini 目前商业落地比较缺乏落脚点, 但办公场景微软与谷歌本就相差悬殊。
23Q4 谷歌营收盈利双超预期，但广告收入不达预期导致盘后挫逾6%谷歌于美国时间1/30 盘后公布23Q4 业绩。23Q4 营收为863.10 亿美元，同比 +13.49%，环比 +12.54%，超过彭博一致预期的853.60 亿美元。NonGAAP EPS 为1.64 美元，超过彭博一致预期的1.60 美元。运营利润236.97亿美元，对应利润率27.46%，同比 +3.57pct；净利润206.87 亿美元，同比+51.84%。但由于广告业务收入逊于市场预期，谷歌盘后股价跌逾6%。
广告业务：营收回暖但不及预期，短视频面临TikTok 等竞争谷歌23Q4 广告营收655.17 亿美元，同比 +10.97%，环比 +9.84%，延续了连续三个季度的回暖趋势，但低于彭博一致预期的657.67 亿美元。23Q4YouTube 平台广告收入上升至92 亿美元，同比 +15.53%，但在进军短视频依然受到阻滞，YouTube Short 每日观看量虽已逾700 亿，但变现效率短期仍难撼动TikTok。广告市场竞争激烈，对比Meta 主导社交媒体、亚马逊主导零售搜索与电商平台，并逐步拓展到第三方平台，最近纳入了PrimeVideo 流媒体服务，未来将与YouTube 和TikTok 展开竞争，Snap 与Pinterest等社交媒体针对年轻用户与女性群体。谷歌则主要布局作为第二大广告渠道的搜索业务，而微软将GPT 集成于Bing 里，试图跟谷歌搜索正面交锋。
谷歌云业务对比微软Azure，收入同比增速略有不及，但资本开支稳步增长谷歌云业务23Q4 营收91.92 亿美元，同比 +25.66%，环比 +9.29%，对比Q3 同比 +22.47%，高于彭博一致预期的89.51 亿美元，但增速低于微软FY23Q2 Azure 同比的30%。谷歌云业务23Q4 运营利润为8.64 亿美元，对比上季度的2.66 亿美元，盈利连续第四个季度为正数，运营利润率9.40%，同比 +11.94pct，环比 +6.25pct。随着生成式Al 发展，越来越多的公司转向公共云来运行繁重的AI 工作负载。据23Q4 财报交流会，目前70%+的AI 独角兽公司是谷歌云客户。23Q4 谷歌总资本开支为110.19 亿美元，同比 +45.08%，环比 +36.79%，高于彭博一致预期的98.23 亿美元，资本开支主要用于技术基础设施的投资，其中服务器投入最多，其次是数据中心。
公司预计在2024 年总资本开支将高于2023 年。
风险提示：AI 技术落地和推进不及预期、竞争激烈、中美关系升级等；相关信息数据来自于公开的客观信息，不代表对相关公司的研究覆盖和推荐。
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