本周关注：航空及公铁方面，春运启动下期待出行链表现；航运方面，关注地区冲突变化；快递方面，关注跨境电商物流需求增长。
航空：2024 春运民航客运量有望创历史新高，“新马泰”均实现对华免签。
短期关注春运行情，春运期间民航旅客运输量预计将达到8000 万人次，日均200 万人次，较2019 年春运增长9.8%，较2023 年春运增长44.9%，有望创历史新高。各航司运力投入方面，国航春运期间计划安排航班67691 班次，日均1693 班次，较2019 年增长32%，较2023 年增长40.6%；春秋航空春运期间预计执行航班2 万余班次，旅客运输量340 余万人，较2019 年同期增幅达三成、四成以上。2024 年1 月25 日，中新双方协定将于2024 年2月9 日正式实行签证互免，截至目前“新马泰”已全部对中国免签，东南亚出境游热度进一步提振，国际航班持续修复，截至1 月26 日，国际+地区航班恢复至2019 年的67.7%。重点推荐国内低成本龙头春秋航空以及国际航线占比较高的中国国航。
航运：红海地区地缘政治冲突持续蔓延，短期内集运运价仍将持续上涨。12月份巴以冲突持续影响到红海航线，胡赛武装袭击多条商船。基于地区局势风险性较强，马士基与1 月5 日宣布，在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。截至2024 年1 月26 日，CCFI 报收1403 点，本周上涨9.0%；SCFI 报收2170 点，本周下跌2.7%；CCFI 美东航线本周上涨10%；美西航线本周上涨7.6%；欧洲航线本周上涨12.9%。
此次地区冲突影响持续时间或超预期，如所有途径红海箱船均绕行，将在中长期提升集运整体吨海里需求，短期运价仍保持高位，中长期运价中枢值有望抬升；同时，集运受益于跨境电商以及头部航商提价，油轮及干散供需格局呈现向好趋势。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。
公铁：关注公铁假期出行。假期出行在即，关注公铁出行增长。公路方面，短期关注节前备货带来的货运需求增长，长期建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速A。铁路方面，短期建议关注春运带来的返乡出行客流增长，据中国铁路，2024 年春运为期共40 天（1.26-3.5），全国铁路预计发送旅客4.8 亿人次，同比2023 年春运（1.7-2.15）增长37.9%，较2019年春运（1.21-3.1）增长16.2%，日均预计发送旅客1200 万人次，同比2023年春运增长37.9%，1 月26 日春运首日全国铁路预计发送旅客1060 万人次。
长期关注高铁组网效应持续释放及票价市场化改革，重点推荐京沪高铁、广深铁路。
风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑:王丹）