大行评级｜麦格理：上调中海油目标价至9港元 重申“跑输大市”评级

麦格理发表报告指出，中海油继将去年将资本开支预算提高至1200亿至1300亿后(较原预期的1000亿至1100亿元高出约20%)，今年资本开支预算约为1250亿至1350亿元。该行认为，中海油的资本开支超支风险不断增加，考虑到公司管理层变动及离岸油田服务超级周期，相信公司去年支本开支超支并非一次性，今年资本开支或进一步增加。公司维持今年储量替代率(RRR)超过130%水平，并计划对中国海域勘探井数量增加5%至214个，显示公司将继续积极扩大油气储量和产量。

此外，该行将中海油去年资本开支预测提高6.6%至1280亿元。基于勘探和开发成本不变，对今明两年资本开支预测提高1.5%及7.5%，至1420亿及1670亿元，以反映出更高的产量增长。该行认为，去年第四季布油每桶价格为82.8美元的情况下，加上去年实际资本开支，对中海油今明两年产量预测上调1.5%及7.5%，导致2023至2025年每股盈利预测上调0%至5.6%。鉴于中海油现金流恶化，重申对其“跑输大市”评级，目标价上调1%至9港元。