日耗高位港口持续去库，动力煤价有望企稳反弹。供给方面，近期煤矿事故多发政府对煤矿安全生产的关注增加，叠加临近春节部分小矿和民营煤矿将要停产放假，仅有国有大矿将继续维持生产但也以保安全为主。各煤矿将按照《国家矿山安全监察局陕西局关于加强春节及两会期间煤矿安全防范工作的紧急通知》的指引和要求制定春节期间停产停工和检修工作方案，供应预计略有收缩。需求方面，下周开始，制造业、建筑业等工业企业将陆续停产放假，导致工业用电需求难有好转。根据中央气象台报道，1 月20 日起我国迎来2024 年第一场寒潮，1 月20 日8 时至1 月22 日8 时，西北地区东部、内蒙古中西部、华北北部、东北地区东部、华南等地的部分地区将降温8℃～12℃，其中，内蒙古中部和河套地区、山西北部、河北西北部等地部分地区降温可达12℃～16℃，局地可超过18℃。“寒潮”预计将有效带动电厂日耗维持高位水平，短期港口煤价有望企稳反弹。
库存方面，本周持稳运行港口和电厂库存保持去化，但受寒潮影响预计电厂日耗提升去库速度小幅回升。价格方面，截至1 月19 日，大同南郊Q5500 弱粘煤坑口价760 元/吨，周环比下降1.04%；陕西榆林Q5500 烟煤末坑口价744 元/吨，周环比下降4.62%；内蒙东胜Q5200 原煤坑口价683 元/吨，周环比下降0.73%。
供给安全事故频发，供需双弱焦煤预计短期小幅震荡运行。供给方面，连续发生煤矿安全生产事故，安全检查趋严导致短期供给受限叠加临近春节个别煤矿陆续放假，炼焦煤整体供应偏紧。需求方面，二轮提降落地后第三轮提降暂未推动，存在季节性淡季和焦企、钢铁盈利欠佳的影响但下游市场原料库存较往年偏低，叠加春节放假前的冬储补库预期，预计需求继续震荡偏弱。当前供需双弱的背景下焦煤预计小幅震荡运行。库存方面，截至1 月19 日，炼焦煤煤矿总库存为186.94 万吨，周环比下降1.92 万吨，跌幅1.02%；炼焦煤港口库存为196.94 万吨，周环比增加17.98 万吨，涨幅10.05%；炼焦煤焦企总库存为1194.16 万吨，周环比增加8.83 万吨，涨幅0.74%；炼焦煤钢厂（247 家）库存为829.67 万吨，周环比增加12.60 万吨，涨幅1.54%。进口方面，蒙煤方面，市场运行平稳，截至1 月19 日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1700 元/吨，周环比下降2.86%；策克口岸1/3 焦煤场地价970 元/吨，周环比持平。
行业重点事件：2024 年1 月18 日0 时 34 分，安源煤业集团股份有限公司所属丰城曲江煤炭开发有限责任公司掘进二队在808 顺槽皮带头向里30 米位置进行巷修作业时，因顶板垮冒，冒落煤渣压住2人，经现场积极抢救，1 人安全升井，1 人抢救无效死亡。
投资建议：陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤
风险提示：煤炭安全事故、煤炭供给政策调整、需求不及预期等。
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